• Home
  • Kemi
  • Astronomien
  • Energi
  • Naturen
  • Biologi
  • Fysik
  • Elektronik
  •  science >> Vetenskap >  >> Andra
    Studien visar att fondförvaltare använder sina nätverk för information om insideraffärer

    Huaizhi Chen

    Det är svårt att få insikt om insideraffärer, men vissa fondförvaltare har hittat ut ett sätt att utnyttja sina nätverk – och Securities and Exchange Commissions EDGAR-servrar – för att bättre läsa mellan raderna när de spårar aktier.

    Ny forskning från University of Notre Dame fann att dessa spårade insideraffärer kan förutsäga framtida fast avkastning, med aktier som köpts av en fondförvaltare efter ett spårat insiderköp som överträffar andra företagsköp.

    "IQ from IP:Simplifying Search in Portfolio Choice, "kommande i Journal of Financial Economics från huvudförfattaren Huaizhi Chen, biträdande professor i finans vid Notre Dames Mendoza College of Business, undersökte övervakningsbeteendet hos enskilda institutionella investerare i företag som Fidelity Investments och Vanguard Group Inc. som använder webbtrafik på SEC:s EDGAR-servrar från 2004 till 2015.

    Chen, tillsammans med sina medförfattare Lauren Cohen från Harvard Business School, Umit Gurun vid University of Texas i Dallas, Dong Lou från London School of Economics och Christopher Malloy från Harvard Business School, identifierade vilka företagsinsiders som spårades baserat på vilken handelsinformation portföljförvaltare laddade ner från webbplatsen. Använd de IP-adresser som är kopplade till nedladdningen, de kunde identifiera de enskilda fondförvaltarna och jämföra deras portföljbeslut med beteendet hos den företagsinsider de spårade.

    De upptäckte att när ett företag köpte efter att en spårad insider gjorde det, aktien överträffade företagens övriga köp med en årlig onormal avkastning på 12 procent per år. Dessa onormala avkastningar vänder inte utan fortsätter att tillkomma under följande kvartal. Och när fondförvaltare valde att inte köpa eller sälja när en spårad insider gjorde det, forskarna noterade, det innebär att dessa insideraffärer "bör ha mindre förutsägande förmåga för framtida avkastning."

    Forskarna märkte att insiders som spårades delade vissa egenskaper.

    "Vi finner att institutionella chefer tenderar att spåra medlemmar i företagens högsta ledningsgrupper (VD:ar, ekonomichefer, presidenter och styrelseordförande) och tenderar att dela utbildnings- och platsbaserade likheter med de specifika insiders de väljer att följa, " sa Chen. "De brukar spåra revisorer, människor som bor nära dem och människor de gick i skolan med. Kollektivt, Våra resultat tyder på att informationen i spårade affärer är viktig för företagets fundamentala värde och endast avslöjas efter den informationsrika dubbla handeln av insiders och länkade institutioner."

    Studien finner också "den genomsnittliga spårade aktien som en institution köper genererar årliga alfas på mellan 9-18 procent i förhållande till köpet av en genomsnittlig icke spårad aktie."

    Chens forskningsartikel tog första platsen i det 17:e årliga Dr. Richard A. Crowell-priset, som uppmärksammar ny och banbrytande akademisk forskning som kopplar samman teori och praktik inom området kvantitativa investeringar.

    "Jag tror att forskningens huvudsakliga bidrag är att förstå hur dessa aktiva kapitalförvaltare konstruerar och hanterar sina portföljer baserat på all tillgänglig information, sa Chen, som forskar inom området beteendeekonomi. "I princip, det finns inte många direkta bevis för att förvaltare aktivt skaffar information som ska användas vid portföljbildning. Vårt papper ger ett första steg för att förstå det."


    © Vetenskap https://sv.scienceaq.com