• Home
  • Kemi
  • Astronomien
  • Energi
  • Naturen
  • Biologi
  • Fysik
  • Elektronik
  •  science >> Vetenskap >  >> Andra
    Varför blankning är bra för kapitalmarknaderna

    Kredit:CC0 Public Domain

    Short selling får ofta en dålig rap eftersom det är en typ av handel som satsar mot ett företags framgång. I huvudsak, blankning tillåter investerare att låna aktier från en mäklare för att sälja till marknaden med hopp om att köpa tillbaka aktien till ett billigare pris, Således, tjänar på skillnaden mellan sälj- och köppriser. På grund av denna praxis, blankning ses ibland som en kontroversiell taktik.

    Vidare, spekulativa blankningsattacker är oroande eftersom de kan sätta press nedåt på hela aktiemarknaden. Det är av denna anledning som regeringar och tillsynsmyndigheter har gått in för att begränsa eller förbjuda blankning under tider av stress på marknaden som den globala finanskrisen eller på senare tid, vid början av covid-19-pandemin.

    I motsats till negativiteten kring blankning, SMU docent Rencheng Wang sa till Office of Research and Tech Transfer, "Ärligt talat, det finns många fördelar med blankning. blankning kan driva marknadens likviditet, prissätta aktier mer effektivt, mildra marknadsbubblor, samt ge en kontroll av uppåtriktade marknadsmanipulationer."

    "På grund av monetära vinster, kortsäljare är motiverade att upptäcka och avslöja negativa nyheter som dåliga företagsresultat som investerare ännu inte har informerats om, eller oetiska och opportunistiska beteenden av förvaltare på investerarnas bekostnad. Med andra ord, kortsäljare är som detektiver på kapitalmarknaderna, ", tillägger professor Wang.

    Med tanke på att det fortfarande finns så många obesvarade frågor om de positiva fördelarna med blankning, Professor Wang och hans medarbetare bestämde sig för att undersöka frågan djupare. Specifikt, Professor Wang ville förstå hur blankning påverkar beteendet hos företagets chefer och stora aktieägare.

    Förordning om blankning

    Regleringen om blankning hade varit relativt intakt sedan den infördes för över 60 år sedan. Man trodde att blankningsregeln hade blivit allt mer mottaglig för missbruk och var oförenlig med marknadsutvecklingen, vilket ledde till att SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) antog en modifierad version av den föreslagna regel 202T 2005.

    Som en del av översynen av blankningsregeln, SEC introducerade ett pilotprogram för en utvald grupp av värdepapper, varav representerade en tredjedel av värdepapperen noterade på Russell 3000-index. Regel 202T hänvisade till ett tillfälligt undantag från regel 202 i förordning SHO (short selling Regulation) som avbröt alla kortförsäljningspristest för den utvalda gruppen av värdepapper.

    Syftet med detta pilotprogram var att göra det möjligt för SEC att studera effekterna av obegränsad blankning på, bland annat, marknadsvolatilitet, priseffektivitet, och marknadens likviditet.

    Forskningen

    Med tanke på detta scenario, Professor Wang kunde dra fördel av detta tillfälliga regelundantag genom att utforma ett kvasi-experiment för att jämföra prestanda och beteenden hos den utsedda gruppen av värdepapper (pilotföretag) med resten av värdepapperen (kontrollföretag) på Russell 3000-index.

    Professor Wang utvecklade, "Vår avsikt med att genomföra denna forskning var inte bara att observera inverkan av regel 202T på blankning. Snarare, vi förväntar oss att företagets chefer, som vi kallar insiders, att anpassa sina beteenden för att återspegla det ökade hotet från blankning."

    Urvalet inkluderade 974 pilotföretag och 1, 935 kontrollföretag listade på Russell 300-index. Forskningen omfattade totalt 55, 002 fasta kvartal under perioden före regel 202T (januari 2002–april 2005) till efterperioden för regel 202T (maj 2005–juli 2007).

    När man förmedlar forskningsresultaten, Professor Wang var glad att kunna informera Office of Research and Tech Transfer, "Vi såg en minskning med 11 procent i opportunistisk insiderförsäljning i pilotföretagen, vilket innebär att blankning har en disciplinär effekt på insiders beteende. Och hotet om blankning var mer uttalat för att avskräcka insiders vars företag har högre rättstvister, större oro för rykte och har fler insiders med stora aktierelaterade innehav."

    Han lade till, "När vi utökade vår forskning till värdepapper noterade på de kinesiska (Shanghai och Shenzhen) och Hongkongs börser, vi såg också ett liknande mönster – kortsäljare kan avskräcka oetiska insiders från att ägna sig åt opportunistiska försäljningar i hög volym på börser som skiljer sig i kultur, marknadsutveckling, och juridiska miljöer — från New York Stock Exchange till andra börser i Asien. Således, vi tillhandahåller nya bevis för att belysa vikten av blanka säljare i kapitalmarknadsutveckling och styrningsreformer i olika institutionella miljöer."


    © Vetenskap https://sv.scienceaq.com