Abstrakt:
Denna studie undersöker effekterna av Clean Air Act (CAA) på den kommunala obligationsmarknaden. CAA, en landmärke miljölagstiftning som antogs 1970, har avsevärt påverkat regleringar och standarder relaterade till luftföroreningar i USA. Vi undersöker om och i vilken utsträckning implementeringen av Luftfartsverket har påverkat kommunernas upplåningskostnader och den övergripande utvecklingen på den kommunala obligationsmarknaden.
Studien använder en omfattande datauppsättning av kommunala obligationsutgivningar och prestandadata kombinerat med detaljerad information om luftföroreningsnivåer och regleringsåtgärder enligt CAA. Vår empiriska analys använder avancerade ekonometriska tekniker för att kontrollera olika faktorer som potentiellt kan förvirra förhållandet mellan CAA och den kommunala obligationsmarknaden.
Våra resultat tyder på att genomförandet av CAA har haft en statistiskt signifikant inverkan på den kommunala obligationsmarknaden. Vi ser ett positivt samband mellan skärpta luftföroreningsbestämmelser och högre lånekostnader för kommunerna. Noterbart är att kostnaden för att låna ökar när kommuner omfattas av strängare luftkvalitetsnormer eller är belägna i områden med högre nivåer av luftföroreningar.
Dessutom tyder våra resultat på att CAA:s effekt på den kommunala obligationsmarknaden är särskilt uttalad för vissa typer av kommuner. Specifikt finner vi att större städer, kommuner med lägre kreditbetyg och de som ligger i områden med högre befolkningstäthet upplever en mer betydande ökning av lånekostnaderna på grund av CAA.
Vår studie bidrar till förståelsen av de ekonomiska konsekvenserna av miljöbestämmelser genom att påvisa kopplingen mellan åtgärder för att begränsa luftföroreningar och den kommunala obligationsmarknaden. Resultaten har viktiga konsekvenser för beslutsfattare och investerare i kommunala obligationer eftersom de belyser de potentiella ekonomiska konsekvenserna förknippade med miljöbestämmelser och ger värdefulla insikter om samspelet mellan miljöpolitik och den kommunala finanssektorn.
Sökord:Clean Air Act, Environmental Regulation, Municipal Bond Market, Lånekostnader, Luftföroreningar.
