Mitt i de mycket legitima fruktansvärda varningarna från forskare och andra om de framtida förvärrade effekterna av klimatförändringarna, det finns också, tyvärr, en hel del överdrift om hur mycket värre saker och ting kommer att bli. Ofta är det svårt att skilja sanning från ren spekulation.

Väsentligen, det har blivit på modet att förebåda det katastrofala slutet på många saker på grund av klimatförändringarna.

Detta inkluderar att förebåda försäkringsbranschens kommande undergång på grund av ökande kostnader för naturkatastrofer, till följd av sådana händelser som orkanerna Harvey, Irma, Maria, Florence och Michael eller de nuvarande översvämningarna i östra Kanada. Relaterat talas om den nästan säkra implosionen av den icke-traditionella återförsäkringssektorn, vars katastrof- eller "cat"-obligationer har liknats vid subprime-lånesäkrade värdepapper som nästan orsakade en fullständig härdsmälta av det internationella finansiella systemet 2007-2008.

Teorin är att svåra väderpåståenden drivna av klimatförändringar kommer att tvinga många kattbindningar att utlösas samtidigt, vilket innebär att investerare skulle förlora en del av eller hela sin investering i värdepapperen. Dessa obligationer överför försäkrad katastrofrisk till obligationsinvesterare på ett sätt som vissa hävdar liknar hur inteckningssäkrade värdepapper överförde sub-prime-hypoteksrisk till investerare för ett decennium sedan.

Denna samtidiga triggning av flera kattbindningar, enligt dystra förutsägelser, kommer i huvudsak att utlösa ytterligare en global finanskris eftersom en smittsam dominoeffekt uppstår från misslyckandet av dessa obligationer.

Denna teori är problematisk på flera fronter, inte minst är skalan.

Men låt oss först definiera både återförsäkring och kattobligationer.

Traditionell kontra icke-traditionell återförsäkring

För lekmän, traditionell återförsäkring beskrivs ofta som "försäkring för försäkringsbolag".

Väsentligen, precis som en bilist eller husägare kan köpa en försäkring för att överföra ekonomisk risk, Försäkringsgivare kan köpa ett eget skydd som kallas "återförsäkring". Återförsäkrare själva kan också överföra risker via vad som kallas "retrocession"-marknaden.

Genom återförsäkring, försäkringsgivare kan överföra en del av sin risk genom att betala en premie. Systemet är i huvudsak utformat för att sprida risker geografiskt och över flera kapitalpooler, i syfte att förhindra att en stor oväntad förlust tar ner försäkringsgivare eller till och med hela försäkringssystemet.

Sedan ungefär mitten av 1990-talet, innovation inom återförsäkringssektorn ledde till uppkomsten av den icke-traditionella återförsäkringsmarknaden. Även om det finns några olika produkter som kan klassificeras som icke-traditionella, hörnstenen på marknaden har varit katastrofen eller cat bond.

Cat-obligationer är räntebärande värdepapper som normalt betalar investerare (i det här fallet, obligationsinnehavare) räntesatser som ofta är högre än andra obligationserbjudanden på marknaden, därigenom belöna investerare för den något unika risk som tas.

Dock, om en naturkatastrof utspelar sig på ett sätt som anges i obligationsprospektet (typ av händelse, plats och skadetröskel, till exempel), obligationsinnehavaren kan förlora en del, det mesta eller hela sin investerade kapital eller ränta.

Cat bonds:Varför det inte kommer att bli en härdsmälta

Vissa har hävdat att teorin om nedsmältning av cat bond-klimatförändringar innebär en kommande katastrof för sektorn.

Omvänt, andra har skrivit om de många bristerna i att jämföra cat bonds med sub-prime-lånesäkrade värdepapper. Dock, det verkar som om ingen har tilltalat elefanten i rummet – det går inte att göra någon seriös jämförelse i omfattning eller skala mellan emission av cat bonds och den totala emissionen av sub-prime-lånesäkrade värdepapper som fanns före 2007 -2008 finanskris.

Enligt de senaste uppgifterna från april 2019, Det finns för närvarande cirka 97 miljarder USD i icke-traditionellt kapital tillgängligt för försäkringsgivare och återförsäkringsgivare över hela världen, jämfört med de 595 miljarder USD som för närvarande finns tillgängligt i traditionellt återförsäkringskapital.

De 97 miljarderna dollar består inte helt av cat bonds. Data indikerar att cat bonds representerar bara 29 miljarder dollar av det alternativa återförsäkringskapital som för närvarande är tillgängligt, med resten tilldelas andra former av alternativ återförsäkring (inklusive så kallade sidvagnar, branschförlustgarantier och återförsäkring med säkerhet).

Ytterligare, medan majoriteten av de 29 miljarder dollar som för närvarande är i kraft i kattobligationer till stor del allokeras till väderrelaterade risker, flera miljarder allokeras till jordbävningsrisk, terrorism risk, livförsäkringsrelaterad livslängdsrisk och bolånerisk.

Värdepapperiserade bolån inför finanskrisen, å andra sidan, överskuggade dessa siffror i flera magnituder.

biljoner, inte miljarder

Enligt forskarna Yuliya Demyanyk och Otto van Hemert:"Det totala beloppet av inteckningssäkrade värdepapper som emitterades nästan tredubblades mellan 1996 och 2007 till 7,3 biljoner dollar. Den värdepapperiserade andelen sub-prime-inteckningar ökade från 54 procent 2001 till 75 procent i 2006."

Det är biljoner med ett T, jämfört med 97 miljarder dollar med en B.

Förutom problem med de faktiska sub-prime-inteckningssäkrade värdepapperen i sig kom en subkris som utlöstes av utlösandet av stora värden på kreditswappar, finansiella instrument som fungerar som kreditförsäkring för obligationer med säkerhet i bostadslån om obligationsutgivare inte kan betala investerarna vad de är skyldiga.

Sedan 2000, Marknaden för CDS gick från 900 miljarder USD till mer än 45 biljoner USD. Mängden utestående CDS nådde 60 biljoner dollar 2007. Eftersom fler och fler emittenter av sub-prime-obligationer inte kunde uppfylla sina finansiella åtaganden, underwriters av CDS utnyttjades för att hålla sina löften.

Detta ledde till investeringsbanken Bear Stearns misslyckande och allvarliga kriser hos företag som inkluderade det globala finansiella tjänsteföretaget JPMorgan Chase, globala försäkringsbolaget AIG och det internationella återförsäkringsbolaget Swiss Reinsurance Company.

Det är ganska tydligt med dessa siffror att krisen utlöstes av utflammningen av sub-prime-inteckningssäkrade värdepapper 2007-2008 — och, som ett resultat, av CDS-marknaderna också — var helt olika i storlek, omfattning och effekt än om marknaden för 29 miljarder dollar (eller till och med hela 97 miljarder dollar i icke-traditionell återförsäkring) skulle implodera samtidigt.

Så medan teorin om klimatförändringar orsakar en kollaps av den globala kattobligationsmarknaden, Att på så sätt utlösa en global finanskris som vi såg 2007-2008 verkar rimligt – kanske till och med oundvikligt – i verkligheten, det är högst osannolikt.

Den här artikeln är återpublicerad från The Conversation under en Creative Commons-licens. Läs originalartikeln.