Sedan finanskrisen 2007, produktivitetstillväxten har avtagit i alla de stora ekonomierna av okända anledningar, och 2016, Arbetsproduktiviteten i USA noterade negativ tillväxt för första gången på 30 år. En del av förklaringen till detta produktivitetspussel i avancerade ekonomier kan ligga i en generell svårighet att omfördela resurser mellan företag i samma bransch och i samma geografiska område, enligt en ny studie av Gianmarco Ottaviano, Professor i ekonomi vid Bocconi University, och kollegor. Förvånande, Det har noterats större svårigheter att omfördela resurser i branscher där tekniken har förändrats snabbare snarare än mellan sektorer med olika hastigheter av tekniska förändringar.

Även om ett decennium av trög produktivitet är en tung börda för de inblandade länderna, det har inte producerat tillräckligt med data för att förklara rötterna till fenomenet. Med 25 år av stagnerande produktivitetstillväxt, Italien har årtionden av data tillgängliga för studier. Ett avgörande problem med produktiviteten, det italienska fallet antyder, är resursfördelning, det faktum att resurserna inte smidigt flödar från mindre produktiva till mer produktiva användningsområden. Detta är en viktig orsak till nedgången.

Felfördelningen är starkare inom branscher och geografiska områden än mellan branscher och områden. Den mest effektiva politiken, med andra ord, främja inte omfördelning av resurser från mindre produktiva sektorer till mer produktiva, men från sämre till bättre presterande företag inom varje sektor eller geografiskt område.

I ett ideal, friktionsfritt skick, förmågan att generera intäkter från givna insatsvaror bör vara densamma för alla företag. När företag som genererar ynka intäkter inte släpper faktorer till förmån för mer produktiva företag, det finns en felaktig allokering:de förstnämnda företagen förblir ineffektivt stora och de senare ineffektivt små.

Felallokeringen har ökat avsevärt i Italien sedan 1995, och detta står för en stor del av den italienska produktivitetsnedgången sedan dess. Om felallokeringen hade hållit sig på 1995 års nivå, Den sammanlagda totala faktorproduktiviteten skulle ha varit 18 procent högre än sin nuvarande nivå och BNP-tillväxten per år skulle ha varit 1 procent högre.

De värst drabbade företagen är inte de vanliga misstänkta, utan snarare stora företag i nordvästra Italien, verkar i branscher där den tekniska gränsen har expanderat snabbare.

Eftersom ökningen av felaktig allokering till stor del beror på ökningen av andelen företag som har ineffektivt överresurser, bland de mest effektiva policyerna att genomföra är en smidigare reglering av företags konkursförfaranden, främjande av en effektivare kreditmarknad, finansiella operatörer specialiserade på omstrukturering av företag och vändning, och en reform av arbetslöshetsersättningen inriktad på arbetaren mer än på jobbet.

Bland de underresursrika företagen, det finns företag med en högre investeringsandel i immateriella tillgångar som FoU, varumärke och marknadsföring, som kräver utveckling av en icke-bankkomponent på finansmarknaderna, eftersom riskkapital och private equity är mer benägna att finansiera mycket innovativa, riskabla företag. Företag med ett högre antal utexaminerade har också underresurser, signalerar att företag har svårt att tillsätta tjänster som kräver en hög nivå av specifik kompetens med lämpliga kandidater.