Företagsledare och investerare betygsätter i allt högre grad företag inte bara på kortsiktiga finansiella resultat utan på deras förmåga att skapa långsiktigt värde för aktieägarna.

Idag är de mest använda måtten för att mäta ett företags framgång lönsamhetskvoter som avkastning på kapital (ROC), total aktieägaravkastning (TSR) och vinst per aktie (EPS). Även om dessa ger användbar information, de är fokuserade på kort sikt och gör lite för att återspegla underliggande ekonomiska resultat eller för att exakt fånga skapandet (eller förstörelsen) av långsiktigt aktieägarvärde.

För att komma till rätta med denna klyfta, Phebo Wibbens, INSEAD biträdande professor i strategi, och Nicolaj Siggelkow, David M. Knott professor vid The Wharton School vid University of Pennsylvania, har utvecklat ett nytt verktyg som de kallar Long-term Investor Value Appropriation (LIVA).

LIVA, som introducerades i en ny tidning, "Vi introducerar LIVA för att mäta långsiktiga företags prestationer", publiceras i Strategisk ledningstidning , använder aktiekursdata för att mäta i vilken grad ett företag har skapat och förstört aktieägarvärde genom att beräkna ett bakåtblickande nettonuvärde (NPV) över en given period.

Detta förklaras bäst med ett exempel som Apple som mellan 1999-2018 hade en LIVA på 1 002 biljoner dollar. Detta nummer indikerar att om en investerare köpte alla utestående aktier i företaget 1999 till marknadspriset, låna pengarna för köpet till en kostnad som motsvarar den genomsnittliga marknadsavkastningen, och sålde sedan aktierna i slutet av 2018 till marknadspriset, använda de mottagna pengarna samt utdelningar och aktieåterköp för att återbetala "skulden", de skulle ha $1,002T kvar på banken.

Eftersom LIVA är baserat på aktiekursen, såväl förväntningar som resultat beaktas i resultatet.

Till skillnad från många andra prestationsmått, LIVA-måttet:

• Väges inte till förmån för företag som överträffar sin storlek, vilket säkerställer att det drivs av företag med betydande ekonomisk påverkan.
• Fångar mer exakt den faktiska ekonomiska effekten av stora företagshändelser som M&A, avknoppningar och konkurser
• Värderar både vinst och tillväxt
• Återspeglar det långsiktiga värdeskapandet av ett företags hela aktieägarbas.
• Lämpar sig särskilt för miljöer där det tar lång tid innan strategiska åtgärder återspeglas i prestanda. I dessa fall, det är svårt för åtgärder som ROA och CAR (cumulative abnormal returns) att fånga långsiktiga resultatkonsekvenser.

Eftersom det är en additiv åtgärd, LIVA är enkelt att aggregera över flera företag eller tidsperioder. För att hjälpa till med detta har författarna skapat en databas med mer än 500, 000 observationer av 45, 000 företag som använder 20 års statistik från Compustat North American och Global Security-databaserna. Chefer och forskare kan komma åt LIVA-databasen och webbappen genom att gå till www.liva-measure.com/. De kan använda våra verktyg där för att jämföra ett företags långsiktiga prestation med sina kollegor, de bästa och sämst presterande företagen globalt eller över en specifik region eller bransch.

Användare kan också bryta ner LIVA för att identifiera vilka delar av företaget som har presterat bra vid specifika ögonblick och för att identifiera vilka strategiska beslut som har skapat eller förstört värde – vilket hjälper chefer och investerare att fatta bättre informerade strategiska beslut i framtiden. Media och offentliga beslutsfattare kan använda LIVA för att bedöma resultaten för börsnoterade företag, företagsgrupper, sektorer eller geografier.

I deras tidning, Wibbens och Siggelkow använder fallstudier av företag som Circuit City och Best Buy för att visa hur LIVA-metoden ger mer direkta kopplingar mellan strategiska åtgärder och organisatorisk prestation.

Deras studie avslöjar de markant olika strategiska insikter som kan komma från att använda LIVA jämfört med vanliga kortsiktiga nyckeltalsmått som ROA och CAR (kumulativ onormal avkastning). Till exempel, de visar hur det mycket erkända U-formade förhållandet mellan erfarenhet av organisationsförvärv och organisationsprestanda till stor del drivs av kortsiktiga investerares förväntningar och försvinner när man använder 10-årigt LIVA.

Genom att hjälpa beslutsfattare att mäta och fokusera på långsiktigt värdeskapande, mått som LIVA kommer sannolikt också att ha en bredare samhällspåverkan.

"Föreståndare som huvudsakligen är intresserade av kortsiktiga mätvärden som kvartalsvis vinsttillväxt kommer att frestas att tjäna snabba pengar på leverantörernas bekostnad, kunder och samhället i stort, sa Wibbens, Noterar att, "I det långa loppet kommer dessa åtgärder sannolikt att slå tillbaka på grund av kundprotester eller strängare regler, i slutändan förstör värdet. LIVA förser chefer med ett mått som kan hjälpa dem att mäta långsiktigt värdeskapande och överväga vilka strategiska beslut som kan tillåta deras företag att blomstra."