Facebook, Google, Comcast och Berkshire Hathaway är bland ett antal stora företag som har dubbelklassiga aktiestrukturer, ger kontrollerande aktieägare röstmajoritet trots att de äger en minoritet av det totala kapitalet.

För dessa dubbelklassföretag, marknadsvärderingar är högre tidigt i sin livscykel, medan värderingspremien tenderar att försvinna cirka sex år efter deras börsintroduktioner, enligt ny forskning från University of Notre Dame.

"Livscykeln för företag med dubbla klasser, "släppt denna månad av European Corporate Governance Institute, var medförfattare av Martijn Cremers, Bernard J. Hank professor i finans vid Notre Dames Mendoza College of Business, tillsammans med Beni Lauterbach från Bar-Ilan University och Anete Pajuste från Handelshögskolan i Stockholm i Lettland.

Teamet undersökte ett omfattande matchat urval av amerikanska dubbel- och enkelklassiga företag 1980 till 2015 från tiden för deras börsnotering. Studien visade att vid tiden för börsintroduktionen, dubbelklassföretag tenderar att ha högre värderingar än annars liknande enklasföretag. Dock, deras värderingspremie försvinner med tiden och blir obetydlig cirka sex år efter börsintroduktionen. Å ena sidan, dubbelklassföretag som börjar med en värderingspremie när de är unga tenderar att inte ha någon värderingsrabatt när de är mogna. Å andra sidan, för företag med dubbla klasser med värderingsrabatt vid tidpunkten för sin börsintroduktion, denna värderingsrabatt tenderar att förbli ganska lika över tiden, i genomsnitt.

"Våra bevis kan ha vissa regulatoriska konsekvenser, och kan informera debatten om dubbelklass aktiefinansiering, " säger Cremers. "För politiker, Vårt konstaterande att många företag i dubbelklass har en värderingspremie jämfört med företag i en klass under de första åren efter börsintroduktionen borde ge viss legitimitet för finansiering med dubbla klasser. Denna initiala värderingspremie tyder på att dubbelklassaktier inte urskillningslöst bör uteslutas från börser eller finansiella index.

"Å andra sidan, Vi tillhandahåller också bevis för att för dubbelklassföretag med en initial värderingsrabatt, denna rabatt verkar bestå på lång sikt, föreslår att deras offentliga aktieägare och företaget självt kan dra nytta av någon form av en solnedgångsklausul av dubbelklassstrukturer."