Konsumentpriserna kan vara mer volatila än vad som är representerat i nuvarande inflationsindex, som används för att vägleda en rad ekonomiska beslut, inklusive vägledning om räntor och socialförsäkrings levnadskostnadsjusteringar, enligt ett team av ekonomer.
I en serie studier, forskare undersökte hur bostadshyror bedöms i officiella prisindex, såsom U.S. Bureau of Labor Statistics konsumentprisindex, eller KPI, och U.S. Bureau of Economic Analysis index för personliga konsumtionsutgifter, eller PCE, som båda är utformade för att visa prisrörelser baserat på priserna på en samling konsumtionsvaror. Hyresinformationen som byråerna samlar in kan leda till fel i inflationstakten, sa Jiro Yoshida, docent, Penn State Smeal College of Business.
Både KPI och PCE använder resultat från enkäter som skickas ut till befintliga hyresgäster för att samla information om bostadshyrorna, enligt forskarna. Eftersom Bureau of Labor Statistics skickar dessa frågeformulär till samma personer över tid, de samlar vanligtvis in information om förnyelsehyror, som tenderar att vara mindre volatila än nya hyror, enligt forskarna. Hyresvärdar höjer inte alltid hyrorna på befintliga hyresgäster, men är mer villiga att ändra hyrorna för nya hyresgäster, lade de till.
"Hyresvärdar tenderar att höja hyrorna när hyresgäster byter. De officiella hyresundersökningarna, sedan, tenderar att missa den stora förändringen, sa Yoshida, som arbetade med Brent W. Ambrose, Smeal professor i riskhantering och chef för Institutet för fastighetsstudier, Penn State och N. Edward Coulson, professor emeritus i nationalekonomi, Penn State och professor i ekonomi och forskningschef, Centrum för fastigheter, University of California, Irvine.
Hyrorna utgör en viktig del av inflationsindexen. 2016, bostadskomponenten – eller priset på boende – stod för en tredjedel av KPI och 42 procent av kärn-KPI, som utesluter mat och energi. I PCE, hyrorna står för 15,8 procent av alla poster och 17,7 procent av kärnposterna.
Forskarna, som släppte sina resultat online i Journal of Macroeconomics och i ett arbetsdokument om nätverket för samhällsvetenskaplig forskning, skapat en ny metod för att uppskatta inflationen i bostadshyror med hjälp av data som Moody's/RCA Commercial Property Price Index, eller CPPI. Denna datamängd inkluderar nya och befintliga hyresavtal.
Baserat på deras reviderade uppskattningar, forskarna föreslår att den officiella inflationstakten överskattades med 1,7 procent till 4,2 procent årligen under den stora lågkonjunkturen och underskattas med 0,3 procent till 0,9 procent årligen under den nuvarande expansiva perioden.
Dessa uppskattningsfel kan orsaka betydande problem med kontrakt, program för offentlig politik, tillgångspriser, såväl som företags- och konsumentbeslut, enligt forskarna.
"Vad vi finner är att genom att titta närmare på en av de viktigaste varorna i konsumtionskorgen, som är bostad, vi har en mycket bättre uppfattning om hur prisnivåerna förändras i ekonomin, " sade Yoshida. "KPI används i arbetskontrakt, Socialförsäkringsbetalningar, och nästan all ekonomisk statistik, så implikationen är stor."
Till exempel, eftersom levnadskostnadsjusteringar baseras på KPI, levnadskostnadsjusteringen enligt forskarens metod skulle bli cirka 6,3 procent högre. För en 70-årig senior som gick i pension 2016, den nya beräkningen skulle ha lagt till cirka $167 till hans eller hennes månatliga förmån.
Yoshida sa att bristen på volatilitet i dessa index gav forskarna sin första ledtråd till källan till problemet med inflationsindex.
"Vad vi fann var att bostadshyror är lite konstiga ur vårt perspektiv i den officiella Bureau of Labor Statistics-data, ", sa Yoshida. "Bostadshyrorna i dessa index är riktigt jämna och de växer hela tiden, även under finanskrisen. Och vi var inte helt bekväma med det."
Forskarna planerar att erbjuda en version av deras inflationsindex som kommer att uppdateras regelbundet för att erbjuda en alternativ titt på den nuvarande ekonomin.
