Totalt 1,1 miljoner bitcoin stals under perioden 2013-2017. Med tanke på att det nuvarande priset för Bitcoin överstiger $40, 000, motsvarande monetära motsvarighet till förluster är mer än 44 miljarder dollar, vilket belyser de samhälleliga effekterna av denna kriminella verksamhet. Frågan uppstår hur osäkerheten på Bitcoin-marknaden – mätt med dess volatilitet – reagerar på sådana cyberattacker.

En nyligen publicerad forskningsartikel från Dr. Klaus Grobys (Vasa universitet, Finland) i den välkända tidskriften Kvantitativ finansiering tar upp denna fråga.

I sin studie, han undersökte 29 hackincidenter som inträffade på Bitcoin-marknaden under perioden 2013-2017. Ett överraskande resultat av denna studie är att Bitcoin volatilitet inte svarar på hackningar med en efterföljande ökning av osäkerheten mellan efterföljande dag (? + 1) och den fjärde dagen (? + 4) efter att en cyberattack ägde rum.

Dock, studien finner bevis för ett försenat svar i volatilitet. Specifikt, Bitcoins avkastningsvolatilitet ökar avsevärt den femte dagen (? + 5) efter att en hackincident har inträffat.

Detta resultat förblir robust även efter kontroll för det omedelbara volatilitetssvaret vid tidpunkten ? =0 vilket är dagen då själva cyberattacken ägde rum. Det försenade svaret från volatiliteten i Bitcoins avkastning pekar mot ineffektivitet på Bitcoin-marknaden eftersom chocker behöver tid för att prissättas fullt ut.

Medan tidigare studier dokumenterade samrörelser av avkastning på kryptovalutor, en ny upptäckt av den aktuella forskningen är att hackningar på Bitcoin-marknaden också påverkar andra kryptovalutamarknader.

Specifikt, bevisen tyder på att det finns en spridningseffekt i volatilitet i samband med hackincidenter. Som framgår av Bitcoin-marknaden, volatiliteten på Ethereum-marknaden ökar dramatiskt med en tidsfördröjning ibland ? + 5. Ett ganska överraskande resultat är att det inte verkar finnas några bevis för en samtidig reaktion i Ethereums volatilitet. Dock, den fördröjda volatilitetsökningen för Ethereum-avkastning uppvisar praktiskt taget samma ekonomiska omfattning som för Bitcoin-avkastning.

Ett annat intressant resultat är att varken Bitcoin-avkastning eller Ethereum-avkastning verkar uppvisa asymmetrier i sina volatilitetsprocesser även om det är ett stiliserat faktum på traditionella finansmarknader att volatiliteten svarar starkare på negativa innovationer.

"Min studie är ett första försök att avslöja potentiella riskfaktorer och deras effekter på de nya framväxande digitala finansmarknaderna – cyberattacker är bara en av dessa nya riskfaktorer. Ur min synvinkel, mycket mer forskning behöver göras i denna fråga, " säger Dr Klaus Grobys.