Internationella finansmarknader släpade efter spelarna som hade ett fladder när det gällde att få Brexit-resultatet rätt på EU-folkomröstningskvällen, enligt forskning.

En studie visar att spelare kände att Leave-omröstningen kom en timme innan valutaexperterna i staden – vilket skapade ett fönster av "arbitrage" under vilket prisskillnaden mellan vadslagning och valutamarknader gav upp till 7 % avkastning på pundet.

Ekonomer från University of Cambridge jämförde beteendet på Betfairs spelmarknad och växelkursen för pund-dollar från vallokalernas stängning kl. när oddsen 10 till 1 erbjöds på Brexit.

Båda marknaderna var "informationsmässigt ineffektiva":mycket långsamma att reagera trots de uppgifter som redan finns tillgängliga, samt att det strömmar in från rösträkningar över hela landet. Detta innebar att det fanns pengar att tjäna genom att handla tidigt på båda marknaderna, säger forskare.

Studien visar att vadslagningsmarknaden flyttade till ett Lämna-resultat runt 03:00, vid vilken tidpunkt Brexit-oddsen hade vänt (1 till 10). Ändå anpassade sig valutamarknaden inte helt till verkligheten av Brexit förrän runt 04:00. Klockan 4:40 förutspådde BBC en Leave-seger.

Skillnaden i effektivitet mellan de två marknaderna skapade en timme när man sålde £1 och säkrade resultatet av folkomröstningen om Betfair skulle ha gett upp till nio cents vinst per pund sterling – en betydande "oleveraged avkastning" som, åtminstone i teorin kunde ha sett kloka handlare tjäna miljoner.

Forskare säger att resultaten stöder tanken att spel, eller så kallade "prediktionsmarknader", kan ge bättre prognoser för valresultat än antingen experter eller undersökningar.

"Klart, Spelare som handlar på Betfair är en annan grupp människor än de som handlar med valuta för internationell finansiering. Det verkar som om spelarna hade en bättre känsla av att Leave kunde vinna, eller att det åtminstone kunde gå åt båda hållen, " sa Dr Tom Auld, huvudförfattare till studien publicerad nyligen i International Journal of Forecasting .

"Våra resultat tyder på att deltagare på båda marknaderna drabbades av en beteendefördom när resultaten utvecklades. både handlare och spelare kunde inte tro att Storbritannien röstade för att lämna EU, men denna misstro dröjde mycket längre i staden."

Auld och hans medförfattare Prof Oliver Linton använde de förväntade resultaten för varje omröstningsområde – data som var allmänt tillgängliga före folkomröstningen – för att skapa en "prognosmodell".

Genom att justera det med varje faktisk resultat i tur och ordning, de säger att deras modell skulle ha förutspått det slutliga resultatet från cirka 01:30 om den hade utplacerats på natten.

"Enligt teorier som 'effektiv marknadshypotes', marknaderna rabatterar all allmänt tillgänglig information, så du kan inte få ett försprång på marknaden med data som redan finns där ute, sa Auld.

"Dock, genom att använda information som var allmänt tillgänglig vid den tidpunkt då vi visar att finansmarknaderna var mycket ineffektiva, och borde ha förutspått Brexit möjligen över två timmar innan de faktiskt gjorde det."

"Om det blir en andra folkomröstning, omröstningen borde förstås bättre av marknaderna – i linje med ett teoretiskt koncept som kallas adaptive markets hypothesis. Studier som vår kommer att innebära att marknadsaktörer kommer att vara beredda att dra nytta av alla möjliga möjligheter och ineffektivitet, " han sa.

Forskarna jämförde sin modellering med data om spel och valutamarknader från EU-folkomröstningskvällen. Webbplatsen Betfair tillhandahöll data från deras börsplattform – världens största spelbörs – mellan klockan 10:00 den 23 juni och 05:00 den 24 juni.

Mer än 182, 000 individuella spel placerades hos Betfair och över 88, 000 affärer gjordes på GBP-terminsmarknaden under detta sjutimmarsfönster. Handel på Brexit slog rekord för en politisk händelse på Betfair, med över 128 miljoner pund omsatt inklusive över 50 miljoner pund som matchades på själva omröstningskvällen.

"Förutsägelsemarknader som vadslagningsbörser är ett "incitamentskompatibelt" sätt att få fram deltagarnas privata åsikter, när folk lägger sina pengar där deras mun är, medan det de säger till opinionsundersökningarna kan vara billigt snack, tillade Auld.

"Prognosmarknader skulle i teorin kunna användas för att hjälpa till att värdera eller prissätta finansiella tillgångar under händelser som stora omröstningar. Detta är ett område jag kommer att fokusera på för framtida forskning."