Medvetenheten och oron över klimatförändringarna och dess effekter har ökat kraftigt de senaste åren. Enligt en undersökning från december 2018 från Yale University, 73 procent av amerikanerna säger nu att den globala uppvärmningen är verklig, upp 10 procentenheter på bara tre år. Investerare har följt, med mer än 525 med tillgångar över 96 biljoner USD undertecknande av United Principles for Responsible Investment (UN PRI). Den har nu nästan 2, 000 undertecknare, med 74 % av kapitalägarna och 62 % av kapitalförvaltarna som anser att klimatförändringen är ett långsiktigt hot.

Det är uppmuntrande tecken på att finansmarknaderna är oroade över den globala uppvärmningen, men man kan ställa frågan:är det verkligen effektivt och skapar det verklig förändring? För att finansmarknaderna ska kunna utnyttja sin fulla kapacitet, Det krävs en djupare omvandling:de dominerande principerna som styr marknaderna måste ses över.

När finans och klimatförändringar möts

Finansmarknaderna har länge ignorerat de ekologiska förhållandena på planeten. Detta trots att finansiella flöden spelar en grundläggande roll i nästan varje aktivitet under antropocen.

Nyligen, ekonomi och klimatförändringar började hänga samman. Det ledde till uppkomsten av ett antal initiativ som Montreal Pledge, Portfolio Decarbonisation Coalition och Climate Action 100+. Även politiska aktörer tar ställning, och en av de mest märkbara insatserna är förmodligen Europeiska kommissionens handlingsplan för att finansiera hållbar tillväxt.

Även om dessa förändringar är tecken på en bred överenskommelse om att finansmarknaderna kan spela en viktig roll för att lösa en av de mest angelägna frågorna som vår planet står inför, de finansiella flöden som bidrar till att minska utsläppen och till anpassningen till nuvarande och framtida klimatvariationer är fortfarande marginella.

Politiska aktörer och marknadsaktörer är fullt medvetna om att omvandlingen till en koldioxidsnål ekonomi kräver betydande investeringar under de kommande åren men också att finansmarknaderna är direkt utsatta för konsekvenserna av klimatförändringarna. Fortfarande, förändring verkar inte ske. Självklart, nya produkter och tjänster utvecklas. Men är det rätt svar? Vi hävdar att det krävs en mer djupgående och grundläggande förändring:de dominerande principerna som är vägledande för sektorn måste utmanas.

Inlåst i dominerande och hindrande logiker

Trots finanskrisen 2008, det finansiella systemet tycks förbli låst i sina "gamla" principer förankrade i individualism och ekonomiskt egenintresse. Dessa grundar sig på nyckelkomponenter och verktyg som hypotesen om effektiv marknad, avvägningen mellan risk och avkastning, Markovitz moderna portföljteori, Modigliani-Millers arbitrageprinciper, eller Black-Scholes-Merton-modellen för optionsprissättning. Dessa verktyg har lett finansiella aktörer till ett "rationellt" förhållningssätt till finansiering – det vill säga, fokuserat på egenintresse. Alternativet är ett "rimligt" tillvägagångssätt, en som tar hänsyn till effekten av ens handlingar på andra och skyddet eller förstärkningen av det gemensamma bästa.

Finansmarknaderna är kortsiktiga. Även om kortsiktighet är ett utbrett fenomen i våra samhällen, det verkar vara ännu mer accentuerat i finansvärlden. Investerare fokuserar på kvartalsvinsten eller kortsiktig portföljavkastning. Det finns uppenbarligen en spänning mellan finansmarknadernas snabba karaktär och den längre synen på klimatförändringar. Även i dag, de ekonomiska konsekvenserna av klimatförändringarna betraktas fortfarande som "icke-materiella" och beaktas därför inte.

Finansmarknaderna agerar enligt framtidens förutsägbarhet. Förutsägbarhetens logik (baserad på tidigare resultat) styr de flesta beslut på finansmarknaderna. Detta står i full motsats till den höga nivån av osäkerhet som är kopplad till klimatförändringarna. Finansmarknaderna tror på priseffektivitet under förutsättningen av marknadseffektivitet. Priset anses vara den bästa uppskattningen av värdet och den mest rationella grunden för beslutsfattande. Dock, dagens priser tar inte hänsyn till klimatrelaterade konsekvenser.

Finansmarknaderna lever av riskjusterad avkastning. Risk-avkastningslogiken syftar till att minska risker och samtidigt maximera monetär avkastning. Den fokuserar på vad som är mätbart och tenderar därför att försumma risker som härrör från icke-finansiella, framtida och ännu inte perfekt kvantifierbara förhållanden och utveckling. Inom denna ram, klimatrelaterade risker existerar helt enkelt inte.

Baserat på nya klassiska teorier, dessa fyra sammanvävda och dominerande ramverk är viktiga organiserande och vägledande principer på finansmarknaderna. Dock, deras natur hindrar finansmarknadernas förmåga att bidra till att mildra klimatförändringarna, som ett resultat tenderar klimatförändringar att helt enkelt ignoreras. Därför, vi efterlyser alternativa logiker.

Förskjuta de underliggande principerna

Många praktiker – särskilt inom det framväxande fältet av effektinvesterare – inser behovet av förändring i det finansiella systemet och arbetar för att etablera en teori om förändring. Även om begreppet låter mycket tilltalande, Att utveckla en så omfattande ny teori är en enorm uppgift. Baserat på vårt argument att de dominerande ramverken inom finans inte är väl positionerade för att införliva klimatförändringar och dess ekonomiska konsekvenser, vi föreslår fyra alternativa ramverk som kan fungera som pelare för en sådan förändringsteori.

• Finansmarknaderna måste byta långsiktigt tänkande och praxis. Detta är ett krav men är samtidigt inte lätt med tanke på hur djupt kortsiktighet är förankrad på de finansiella marknaderna. Dock, små förändringar som bättre avslöjandepraxis för att möjliggöra en analys av de långsiktiga konsekvenserna av klimatförändringar på individuell tillgångsbasis skulle kunna genomföras. Artikel 173 i energiövergångslagen som antogs i Frankrike 2015, är ett första steg i denna riktning.
• Marknaderna måste anta ett systemperspektiv. Det blir väsentligt att förstå och koppla värde som skapas på företags- och portföljnivå till de fördelar detta värdeskapande innebär på system- eller samhällsnivå. Med andra ord, det handlar om att återknyta samhället till kapitalmarknaderna snarare än att tänka på kapitalmarknaderna som isolerade från samhället.
• Övergången till en ekonomi med låga koldioxidutsläpp genom finansiella marknader kräver en ny logik för riskprissättning för att integrera koldioxidprisdynamiken.
• Att ta itu med klimatförändringarna kräver aktiva ägarpraxis genom aktieägarnagagemang. Istället för att bara avyttra, investerare tar aktivt upp och diskuterar frågor med företagsledningen.

Finansmarknaderna har kapacitet att bli en viktig drivkraft för det nödvändiga steget mot en koldioxidsnål och klimattålig ekonomi. Detta kräver att investeringar med låga koldioxidutsläpp inte bara förblir ett modeord och förlorar sin kärna, men bli seriösa mål för ekonomin.

För detta, de dominerande finansprinciperna måste ses över och alternativa föreslås som kan tjäna som utgångspunkt för att utveckla en bredare förändringsteori. Förutom att ändra praxis och omdesigna verktyg, dessa alternativ kräver en rejäl tankeförändring på finansmarknaderna. De kräver också utveckling av nya färdigheter och kompetenser för att hantera en hög nivå av osäkerhet, komplexitet och paradoxala situationer. Är finansmarknaderna och deras aktörer redo för en så djupgående förändring?

Den här artikeln är återpublicerad från The Conversation under en Creative Commons-licens. Läs originalartikeln.