En djupgående analys av försörjningskedjor av forskare vid Lundquist College of Business visar att ett företags roll i kedjan kan ha ett stort inflytande på upplånings- och utlåningsstrategier.

Företag förlitar sig vanligtvis på banker och finansmarknader för finansiering, men kredit som tillhandahålls av leverantörer kan också spela en viktig roll, speciellt inom tillverkning. Men varför företag lånar ut och lånar mycket av varandra är fortfarande en öppen fråga.

I en tidning online före tryck i Journal of Financial Economics , "Handelskredit och lönsamhet i produktionsnätverk, "Youchang Wu, en docent vid University of Oregon, och medförfattare Michael Gofman, en biträdande professor vid University of Rochester, granskade handelskrediter från en ny vinkel.

De noterade att för ett genomsnittligt icke-finansiellt företag i Nordamerika, det utestående beloppet av handelskrediter som den får från leverantörer är cirka 21 procent av de årliga produktionskostnaderna. Dessutom, de flesta företag lånar samtidigt av sina leverantörer och lånar ut till sina kunder, med det genomsnittliga utestående beloppet av handelskrediter som tillhandahålls kunder på cirka 15 procent av den årliga försäljningen.

Tidigare studier om handelskrediter, de noterade, har fokuserat på ett företags roll antingen som långivare eller låntagare av handelskrediter, ignorerar det faktum att handelskrediter flyter längs leverantör-kundlänkar i komplexa produktionsnätverk.

Med hjälp av en omfattande databas över leverantör-kundrelationer från 2003 till 2018, Wu och Gofman analyserade mer än 200, 000 försörjningskedjor bildade av mer än 5, 600 icke-finansiella företag. Genom att lokalisera ett företag i leveranskedjan, deras studie står för ett företags dubbla roll som leverantör och kund. Detta nya tillvägagångssätt gjorde det möjligt för forskarna att avslöja nya detaljer om handelskrediter inom och över leveranskedjor.

Särskilt, de fann att inom försörjningskedjan, fler företag i tidigare led lånar mer från leverantörer, låna ut mer till kunder och ha mer nettohandelskredit, trots att de verkar ha svagare finansieringskapacitet än fler företag i senare led.

Längden på de försörjningskedjor som de undersökte varierar kraftigt.

Ett exempel på en längre leveranskedja är en där Intermolecular Inc. levererar avancerade material till Micron Technology Inc., som skapar datorminne och datalagring som den tillhandahåller Nvidia Corp., som använder dem för att tillverka grafikkort som de levererar till Tesla. I kontrast, ett exempel på kort leveranskedja är ett där Sensata Technology tillhandahåller sensorer direkt till Tesla.

I längre leveranskedjor, företag tenderar att vara mer lönsamma, och ökningen av handelskrediter från den nedre till den övre nivån i kedjan är mer gradvis.

Både inom och över leverantörskedjor, författarna noterade att det finns en nästan 1-till-1 överensstämmelse mellan variationen i handelskrediten som ett företag tillhandahåller och variationen i handelskrediten som det får. Dessa resultat stämmer mindre överens med tanken på att finansiellt starka företag lånar ut till finansiellt svaga företag, en implikation av teorin om finansieringsfördelar.

"Våra fynd stämmer mer överens med den rekursiva moralhazard-teorin om handelskrediter, sa Wu, som undervisar vid institutionen för finans vid Lundquist College of Business och är John B. Rogers Research Scholar och koordinator för UO:s finansdoktorandprogram.

"Denna teori hävdar att fler uppströmsföretag har allvarligare incitamentsproblem, speciellt när de inte är så lönsamma, eftersom kvaliteten på deras produkter avslöjas först efter en lång fördröjning, sa han. Alltså, mer nettohandelskredit som tillhandahålls av uppströmsföretag hjälper till att anpassa incitamenten."

Författarna gjorde, dock, hitta bevis för att ett företags tillhandahållande av handelskrediter är relaterat till dess finansiella status under en ekonomisk nedgång. Till exempel, under finanskrisen 2008-09, uppströmsföretag upplevde en större nedgång i vinstmarginaler än nedströmsföretag, och nettoförsörjningen av handelskrediter minskade avsevärt, antyder att finansiell styrka spelar en viktigare roll när det gäller att fastställa tillhandahållandet och användningen av handelskrediter under en krisperiod.

Övergripande, Wu och Gofmans systematiska studie belyser variationer i handelskreditpraxis mellan företag, som kan hjälpa både forskare och praktiker att bättre förstå handelskrediternas roll i produktionsnätverk samt undersöka andra ekonomiska och finansiella frågor relaterade till leveranskedjor.