Investerare gillar aktiekursuppgången som återköp nästan alltid medför
Aktieåterköp är på modet bland världens företag, till glädje för många aktieägare men inte för kritiker som säger att de är lata, kortsiktig och mestadels utformad för att berika företagets feta katter.
Vare sig det är Adidas och Total i Europa eller Cisco och Boeing i USA, stora namn skyndar sig att tillkännage sådana återköp som innebär att man använder överskottslikvida medel för att hämta upp företagets egna aktier på den öppna marknaden.
Vanligtvis annulleras sedan aktierna, vilket innebär att företagets värde nu sprids över färre aktier.
Aktieåterköp är inte nytt, men 2018 visar sig vara ett särskilt stort år för sådan verksamhet.
Enligt TrimTabs, ett oberoende institutionellt forskningsföretag i USA, Amerikanska företag har redan meddelat 226 miljarder dollar i aktieköp sedan början av året.
En JP Morgan -analytiker förväntar sig 800 miljarder dollar från företag som bara är noterade på S&P 500 i år, upp från 530 miljoner dollar förra året, till stor del tack vare skattereformer av USA:s president Donald Trump.
Företag, sitter på stora vinster från förra året när ekonomin växte kraftigt, måste bestämma om man ska plöja tillbaka pengarna till verksamheten, eller lämna tillbaka det till aktieägarna, antingen via utdelning eller återköp av aktier.
Amerikanska företag tenderar att välja återköp, ett val som blir allt vanligare också i Europa.
"Återköp av aktier är ett alternativ som ger mer flexibilitet än utdelning, sade William De Vijlder, chefsekonom på BNP Paribas.
"Men för aktieägarna visar sig vara detsamma, förvänta sig för skattebehandling, " sa han till AFP.
Genom att välja aktiealternativet snarare än en kontant utbetalning, företag stöder deras aktiekurs, vilket vanligtvis ökar vid sådana operationer.
Eftersom det finns mindre lager i omlopp, de ökar också sin vinst per aktie mekaniskt, ett mått på prestanda som marknadsanalytiker anser vara avgörande.
Vissa observatörer misstänker att entusiasmen hos högsta chefer för återköp av aktier också kan motiveras genom att öka värdet på den rörliga delen av deras ersättningspaket som ofta innehåller optioner och direkta tilldelningar.
Adidas sa förra månaden att det skulle köpa tillbaka tre miljarder euro i lager
"Ersättningsincitamentet för chefer baserat på aktiekursen ligger utan tvekan bakom denna ökning av återköp av aktier, sa Christophe Moussu, professor vid ESCP Europe business school.
Utdelning och återköp av aktier har fördubblats på 15 år, noterade han.
Lönekompression
Medan de flesta aktieägare välkomnar aktieåterköp – som kan nå miljarder dollar per företag – kallar vissa experter dem för en manifestation av kortsiktigt tänkande från företagsledare.
Larry Fink, vd för världens största kapitalförvaltare, Svart sten, har kritiserat aktieåterköp för att undergräva ett företags långsiktiga strategi.
En studie från 2015 av den amerikanske ekonomen Heitor Almeida fann att aktieåterköp kan ha en skadlig effekt på utgifterna för forskning och utveckling.
"När ett företag köper sina aktier, det vill säga att det inte har något bättre att göra med sina pengar, vilket är något oroande ur ett investeringsperspektiv, sa Patrick Artus, chefsekonom på den franska företags- och investeringsbanken Natixis.
"Det finns ett problem, men finns det ett problem?" frågade BNP Paribas De Vijlder.
"Vi skulle också kunna fråga hur aktieägare accepterar att företag har alldeles för mycket kontanter, vilket säger att en del av deras tillgångar inte ger in någonting, " han lade till.
För Natixis's Artus, det har inte varit investeringar som har drabbats av pengarna som spenderats på aktieåterköp.
"Amerikanska företag investerar mycket. Nedskärningarna har inte gjorts där, men mer om löner, som har varit under stort tryck i 20 år, " han sa.
Artus pekade på en annan, kanske oavsiktligt, effekt av aktieåterköp:Tack vare aktieåterköp "finns det hälften så många börsnoterade företag i USA än för 20 år sedan. USA-kapitalismen blir gradvis icke-noterad, " han sa.
Att förlita sig på privat kapital istället för börsnoterade aktier betyder "det finns mindre kortsiktigt tryck, ", sa Artus. "Det kan ha en positiv effekt på USA:s kapitalism på lång sikt."
© 2018 AFP
