Nyligen, ett antal institutionella investerare, inklusive Caisse de dépôt et placement du Québec i Kanada och Norges suveräna förmögenhetsfond, meddelade sin avsikt att minska sin exponering i investeringar kopplade till fossila bränslen.

Tillkännagivandena visar att investerare drar ut sina medel för att antingen mildra finansiella risker eller av etiska skäl. Men frågan kvarstår om avyttring och avyttringsmeddelanden har en ekonomisk inverkan på aktiekursen i fossilbränslebolag.

Vi är ett team av forskare på Miljöhögskolan, Enterprise and Development (SEED) vid University of Waterloo. Vi genomförde nyligen en analys som tyder på att avyttringsmeddelanden har en statistiskt signifikant negativ inverkan på priset på fossila bränsleaktier. Vår studie sammanställer effekten av mer än 20 tillkännagivanden från 200 börsnoterade fossilbränsleföretag.

Resultaten tyder på att aktiekurserna sjönk de dagar som institutionella investerare meddelade att de avyttrade fossila bränslen.

Vi har kommit fram till att investerare, och marknaden som helhet, uppfattar avyttring som en integrerad del av den långsiktiga värderingen av fossilbränsleindustrin. Lägre aktiekurser ökar kapitalkostnaderna för fossilindustrin, vilket i sin tur minskar deras förmåga att utforska nya resurser och utnyttja beprövade resurser.

Och om majoriteten av de bevisade reserverna finns kvar i marken, vi kanske kan nå våra klimatmål.

Reserver måste förbli jordade

Enbart det fortsatta utnyttjandet av fossila bränslereserver har potentialen att öka växthusgaserna och den globala temperaturen långt över den 2°C-tröskel som krävs för att förhindra de värsta effekterna av klimatförändringarna.

För att uppnå 2°C-målet, dock, inte mer än en femtedel av de nuvarande bevisade fossilbränslereserverna kan brännas.

Nödvändigheten att behålla resurserna i marken har en direkt inverkan på värderingen av fossilbränsleindustrins tillgångar. De påverkas övervägande inte bara av produktionen, men också av värdet av bevisade fossila bränslereserver. Med andra ord, om dessa resurser inte kan utnyttjas, deras värde kommer att minska.

En plötslig depreciering skulle leda till en sprängning av den så kallade kolbubblan, lämnar investeringar i fossila bränslen strandade.

För att undvika risken för strandade tillgångar, ett antal inflytelserika privata och institutionella investerare har lovat att minska sina investeringar i fossila bränslen eller helt avyttra sig från fossilindustrin.

Etiska motiveringar

Andra investerare är motiverade att avyttra fossila bränsleaktier av etiska skäl. De vill inte vara en del av en industri som är en av de främsta drivkrafterna bakom klimatförändringarna.

För att undersöka de finansiella effekterna av avyttringsmeddelanden på aktiekursen för företag inom fossilbränslesektorn, vi analyserade 24 avyttringsmeddelanden, rekommendationer och kampanjevenemang mellan 2012 och 2015 (se listan nedan).

Dessa händelser fick mycket mediabevakning, med berättelser som förekom i publikationer som inkluderade Financial Times och Wall Street Journal.

Vårt urval av representanter för fossilbränsleindustrin inkluderade 200 kol, olje- och gasföretag listade i Carbon Underground 200, som identifierar de bästa börsnoterade företagen med de högsta potentiella växthusgasutsläppen baserat på deras reserver.

En jämförelse av aktiekurserna för fossila bränsleaktier och ett globalt riktmärke vid tidpunkten för ett avyttringsmeddelande tyder på betydande skillnader.

Även om det allmänna riktmärket – MSCI All Country World Index (ACWI) – inte har påverkats av tillkännagivandena, aktiepriserna på fossila bränslen sjönk, enligt nedanstående:

Resultaten tyder på att fossilbränsleföretag upplevde statistiskt signifikant negativ onormal avkastning på dagen för ett avyttringsmeddelande, och under dagarna efter tillkännagivandet. Vidare, våra resultat visar att nyare avyttringsmeddelanden hade en starkare inverkan på aktiekurserna än tidigare sådana meddelanden, antyder en snöbollseffekt.

I maj 2014 till exempel, Stanford Universitys avyttringsmeddelande resulterade i en negativ onormal avkastning på 0,009 procent under de följande 10 dagarna för företag noterade på Carbon Underground 200.

Några månader senare, i september 2014, Avyttringsmeddelandet från Rockefeller Foundation resulterade i en negativ onormal avkastning på -,22 procent under de följande 10 dagarna. Och två månader efter det, avyttringsmeddelandet från den norska statliga kapitalfonden resulterade i -,24 procent för aktierna i bolagen noterade på Carbon Underground 200.

Marknader svarar

Det verkar som om finansmarknaderna blir allt mer medvetna om vikten av avyttring.

Avyttringsmeddelanden från framstående investerare signalerar finansiella risker för marknaden, vilket i sin tur pressar aktiekurserna. Därför, Avyttringsmeddelanden kan ha en mätbar inverkan på industrin för fossila bränslen.

Marknadens reaktion på avyttring kan vara antingen direkt eller indirekt. Marknadsaktörer kan direkt uppfatta meddelanden från stora institutionella investerare som signalerar en ökad finansiell risk för den avyttrade industrin. Om stora marknadsaktörer tillkännager att de avyttrar, andra följer efter.

Alternativt Avyttringsmeddelanden kan ha en indirekt inverkan på fossilbränsleföretagens rykte. Nedsmutsade rykte försvagar förtroendet och förtroendet för det långsiktiga värdet av dessa aktier och sänker deras pris.

Oavsett om påverkan är direkt eller indirekt, sjunkande aktiekurser gör det dyrare att skaffa finansiellt kapital för fossilindustrin.

Detta i sin tur minskar deras förmåga att utforska nya resurser, utnyttja bevisade reserver och säkra långsiktig tillväxt. Med andra ord, Att sänka priserna på fossilbränsleindustrin via avyttring kan leda till lägre produktionskapacitet — och, följaktligen, att minska utsläppen av växthusgaser.

Denna artikel publicerades ursprungligen på The Conversation. Läs originalartikeln.