Första intryck kan ha långsiktiga effekter på människors uppfattningar och beteende. En ny studie tittade på inflytandet bland finansproffs av första intrycksbias av företags prestationer, vilket sporrar människor att lägga onödig vikt vid tidiga erfarenheter. Studien fann att aktieanalytiker lade större vikt vid tidiga intryck än senare, att negativa första intryck hade mer kraft än positiva, och att första intrycksbias kan påverka prognoser för ett företag av en finansiell expert i upp till sex år.

Studien utfördes av forskare vid Carnegie Mellon University (CMU), University of California, Irvine, och Pennsylvania State University. Det dyker upp i Granskning av Finans .

"Analytiker är proffs som har ett ekonomiskt incitament att göra korrekta prognoser, " förklarar Thomas Ruchti, Biträdande professor i redovisning vid CMU:s Tepper School of Business, som var medförfattare till studien. "Att förutsäga framtida resultat är i sig subjektivt, så vi försökte avgöra om analytiker är mer optimistiska i sina prognoser om företag som presterade bra under året innan analytikerna följde företaget och mer pessimistiska i sina prognoser om företag som presterade dåligt året innan."

Forskarna tittade på nästan 1,7 miljoner analytikerprognoser mellan 1984 och 2017 för att undersöka om analytikers första intryck av ett företag inducerade partiskhet i deras prognosbeteende. De fick information om analytikers prognoser för kvartalsvinst per aktie (som ser ett kvartal framåt), prismål, och aktierekommendationer från databasen Institutional Brokers' Estimate System.

Som en proxy för analytikers första intryck, de använde ett företags aktieavkastning efter justering för industriavkastning året innan en analytikers första prognoser. Ett företags resultat kategoriserades som positivt om det låg på eller över 90:e percentilen i marknadsavkastning i dess bransch för föregående år, och negativ om den var under 10:e percentilen.

Studien fann att aktieanalytikers första intryck av ett företag kan påverka deras framtida prognosbeteende under två år om intrycket var positivt och upp till sex år om intrycket var negativt. Analytiker som hade onormalt positiva första intryck av företag upplevde en första intrycksbias som ledde till prognoser som var mer optimistiska än konsensus (konsensusprognoser beräknades som medelvärdet av de första prognoserna för alla analytiker som följde samma företag samtidigt) .

I kontrast, Analytiker som upplevde onormalt negativa första intryck upplevde ett första intrycksbias som ledde till prognoser som var mer pessimistiska än konsensus. Negativa första intryck hade ungefär dubbelt så stor ekonomisk effekt på prognoser och prismål av positiva första intryck av samma eller större storlek, fann studien.

Ett positivt första intryck var förknippat med en 15 % högre sannolikhet att analytikern skulle rekommendera att köpa en aktie, medan ett negativt första intryck var förknippat med en 31 % lägre sannolikhet att en analytiker skulle göra det. Det motsatta mönstret gällde för rekommendationer att sälja. Studien fann också att analytiker verkade lägga större vikt vid de senaste erfarenheterna och deras tidigaste erfarenheter, och mindre vikt på mellanliggande upplevelser.

"Tidigare studier har tittat på påverkan av första intrycksbias i labbet, men vårt arbete är det första att göra det bland finansproffs på området, ", säger Ruchti. "Våra resultat har praktiska konsekvenser för mäklarhus:När man tilldelar analytiker att följa ett särskilt framgångsrikt eller misslyckat företag, mäklarhus kan dra nytta av att utforma procedurer för att kompensera för det första intrycket av analytiker när de genererar framtida prognoser, prismål, och rekommendationer."