En ny studie ledd av UBC Sauder School of Business har funnit betydande amerikanska institutionella investerare som är partiska mot företag i Quebec i förhållande till företag i resten av Kanada på grund av språkskillnader.
"Vi fann att investerare fortfarande är känsliga för skillnader mellan deras inhemska språk och språket som används på platsen för utländska investeringar, sa Russell Lundholm, studiens huvudförfattare och UBC Sauder professor. "När det gäller Quebec, denna partiskhet är förvånande med tanke på att myndighetsansökningar förbereds på både engelska och franska, och att alla kanadensiska provinser delar samma nationalitet, Federal lag, börs- och redovisningsstandarder."
Forskarna fann att i genomsnitt, USA:s investeringsinnehav i företag i Quebec var en fjärdedel lägre än innehaven i resten av Kanada. Kontrollera för skillnader i företagets egenskaper (t.ex. Quebec företag är, i genomsnitt, större än företag i resten av Kanada), USA:s innehav av företag i Quebec var i genomsnitt 40 procent lägre än liknande företag i resten av Kanada.
Forskarna fann också att mängden partiskhet mot att investera i företag varierade med hur "franska" de verkade vara. Biasen var högre för företag i Quebecois, som hade en stor andel franska till engelska onlinedokument.
Fördomen var mindre för företag i Quebecois vars vd:ar hade amerikansk arbetserfarenhet, eller USA-baserade styrelseledamöter eller finansanalytiker. Studien fann att brittiska institutionella investerare uppvisade en liknande partiskhet mot företag i Quebec medan investerare från Frankrike inte gjorde det.
"Våra resultat indikerar att språkskillnader utgör en verklig avskräckande effekt för institutionella investerare, "sa Lundholm." Detta kan vara en följd av upplevda kostnader i samband med översättning av dokument, en rädsla för att vara mindre informerade än investerare som talar samma språk, eller helt enkelt känna sig mindre bekant med företaget. "
Resultaten baserades på data som samlats in från Toronto Stock Exchange och Thomson Reuters Institutional Holdings-databasen. Forskarna undersökte alla företag med huvudkontor i Kanada och noterade på TSX mellan åren 2000 och 2012, representerar 2, 094 företag, varav 233 var belägna i Quebec.
Studien publicerades i veckan i tidskriften Management Science . Den var medförfattare av Nafis Rahman från University of Hong Kong och Rafael Rogo från UBC Sauder School of Business.
