En ny studie från University of Notre Dame fann att historiskt svarta högskolor och universitet (HBCU) betalar högre avgifter för att ge ut skattebefriade obligationer än icke-HBCU. Och bevisen pekar på rasdiskriminering som orsak.

Detta var upptäckten av Paul Gao, Viola D. Hank Docent i finans vid Notre Dames Mendoza College of Business, och medförfattare Casey Dougal från Drexel University, William J. Mayew från Duke University och Christopher A. Parsons från University of Washington. Forskarna publicerade sina resultat i "What's in a (School) Name? Racial Discrimination in Higher Education Bond Markets, "kommande i Journal of Financial Economics .

Forskningsuppsatsen testar teorin börjar med resonemanget att "ekonomisk utveckling avskräcker uttryck för diskriminering, ras eller på annat sätt, " som ursprungligen presenterades i ekonomen Milton Friedmans bok "Capitalism and Freedom." Därför, det borde vara osannolikt att en "produkt" som den kommunala obligationsmarknaden skulle uppvisa tecken på rasdiskriminering.

Forskarna upptäckte bevis på motsatsen.

De samlade in information från ett 23-årigt (1988-2010) urval av 4, 145 skattebefriade kommunala obligationsemissioner, totalt cirka 150 miljarder dollar. Av de 965 inblandade högskolor och universitet, 102 var HBCU.

Efter att ha undersökt försäkringsavgifterna – de avgifter som försäkringsgivare tar ut av en skola för att erbjuda ett obligationserbjudande till investerare – fann Gao och hans medförfattare att emissionskostnaderna för HBCU var cirka 20 procent högre än för icke-HBCU:er. En obligationsemission på 30 miljoner dollar skulle kosta en HBCU omkring 290 dollar, 000, jämfört med $242, 000 för en icke-HBCU. Skillnaden verkar bero på att det var svårare för försäkringsgivare att hitta köpare till HBCU-obligationerna.

Tidningarna tar hänsyn till många faktorer som möjligen kan förklara skillnaden förutom ras, som skolegenskaper, kreditbetyg och statliga skattelättnader. Men Gao och kollegor drar slutligen slutsatsen att rasistisk animus var den främsta drivkraften. Ytterligare, effekten var ännu mer uttalad i delstaterna Deep South i Louisiana, Alabama och Mississippi, som rankas högst i rasförbittring och motstånd mot positiv särbehandling, mätt i Cooperativ Congressional Election Study-undersökningen och rasmässigt partiska sociala medier. Forskarna fann att HBCU:er i dessa stater betalade försäkringsgivare tre gånger mer för att placera sina obligationer i förhållande till HBCU:er i andra stater.

Uppsatsen presenterar flera potentiella lösningar på problemet, från att sänka priset för investerare att komma in på denna marknad, att göra den tillhörande statliga skatteförmånen överförbar, till en federal lag som betecknar HBCU-obligationer som trippelskattebefriade, ansöker till federala, statliga och lokala skatter.