Konventionell visdom indikerar att marknadsdisciplin och transparens säkerställer att finansiella uppgifter från offentliga företag är mer tillförlitliga för potentiella investerare än finansiella rapporter från privata företag. I motsats till denna utbredda uppfattning, ny forskning från NYU Stern School of Business, University of Bolzano och Bocconi University finner att när man jämför europeiska offentliga företag med privata företag med liknande organisationsstrukturer, privata företag ger en högre "inkomstkvalitet" eller EQ, som är ett mått på finansiella rapporters tillförlitlighet.

Med hjälp av data under en nioårsperiod (2005-14), NYU Stern Professor Paul Zarowin, Bolzano professor och NYU Stern gästprofessor Massimiliano Bonacchi och Bocconi professor Antonio Marra undersökte EQ på nästan 400, 000 europeiska företag i 11 länder.

För att effektivt jämföra EQ för offentliga kontra privata företag, Författarna organiserade först de privata företagen i två kategorier:(1) fristående enheter och (2) affärsgrupper. Eftersom alla offentliga företag är strukturerade som affärsgrupper, författarna jämförde de finansiella rapporterna för offentliga företag med de för privata företagsgrupper, att kontrollera för icke-marknadskrafter (Skatteincitament och intressenttryck för inkomstkvalitet) som på olika sätt påverkar privata grupper och fristående företag.

Medförfattarna drar slutsatsen att:

• När man jämför offentliga företag med alla privata företag (både fristående och affärsgrupper), offentliga företag har en högre EQ. Dock, endast när man jämför offentliga företag kontra privata företagsgrupper, privata företag har en högre EQ.
• Ett anmärkningsvärt undantag från regeln är Storbritannien, den mest utvecklade marknaden i Europa, där offentliga företag visar sig ha mer tillförlitliga inkomster än privata.

"På mindre sofistikerade kapitalmarknader, incitamenten att producera högkvalitativa finansiella rapporter är inte tillräckligt starka, " förklarade professor Zarowin. "Vår forskning visar att offentliga företag ofta överrapporterar intäkter för att förbättra sina kortsiktiga resultat. På grund av denna trend, Investerare bör vara försiktiga med offentliga finansiella uppgifter på många europeiska marknader."

"Amerikanska investerare borde se med större intresse till privata europeiska företag, ", tillade professor Bonacchi. "Om beslutsfattare vill vända offentliga företags relativt låga resultatkvalitet, de borde ge fler incitament (och mer efterlevnad) till börsnoterade företag att rapportera intäkter av hög kvalitet, särskilt på mindre utvecklade marknader."

"Tyvärr, bristen på tillgängliga data i de privata företagen tillåter oss inte att testa den amerikanska miljön, " förklarade professor Marra. "USA har högkvalitativa kapitalmarknader, men opportunistisk rapportering är utbredd där, så det är inte klart om liknande resultat skulle hittas."

Pappret, "Organisationsstruktur och resultatkvalitet för privata och offentliga företag, " publicerades nyligen i septembernumret av Genomgång av redovisningsstudier .