Gabriel Ehrlich är chef för forskningsseminariet i kvantitativ ekonomi vid University of Michigan, där han förutspår USA:s och Michigans ekonomier. Han diskuterar de ekonomiska effekterna av coronaviruset lokalt, nationellt och globalt.

Vi ser en sjunkande Dow, störd utbildning, begränsade resor, inställda evenemang och mycket mer nedfall. Hur spelar allt detta in i prognoserna du har gjort?

Det är en situation som utvecklas snabbt. Vi övervakar det noga och verkligheten är att vi inte är epidemiologer. Som ekonomer, vi måste göra några bästa gissningar om olika sätt som sjukdomen kan ta sin gång. Vi har ingen prognos, i sig, vad sjukdomen kommer att göra, men vi har gjort en del modellering kring vad ett ogynnsamt scenario för sjukdomen skulle göra med ekonomin.

Det första jag ska notera är att innan epidemin verkligen bröt ut i USA, vi tror att grunderna för den amerikanska ekonomin var i ganska bra skick. Vi tror att den underliggande grunden för den amerikanska ekonomin är fortsatt stark. Scenariot som vi modellerade var avsett att vara ungefär mellan influensaepidemin som USA såg 1918-19 och några mildare pandemier som bröt ut både 1957 och 1968. Det var tre av de allvarligaste sjukdomsutbrotten som vi har haft. sett under de senaste 100 åren och vi strävade efter att ligga mellan dessa svårighetsgrader i scenariot vi modellerade.

Vi har sett många rörelser på tillgångsmarknaden, Dow har rasat. En sak att tänka på är att aktiemarknaden inte är ekonomin. Missförstå mig inte:Det är definitivt inte goda nyheter hur långt Dow har fallit och vad vi har sett på tillgångsmarknaderna. Men tillgångsmarknaderna är mer volatila än den underliggande ekonomin.

Var förutspår du att vi kommer att se de största ekonomiska effekterna?

Vi förväntar oss att epidemin kommer att orsaka störst störningar i sektorer som kräver social interaktion. Vi såg precis ett tillkännagivande från NBA att det skjuter upp säsongen på obestämd tid. På nytt, det beror på att det är mycket ansikte mot ansikte inblandat i något som en basketmatch, och du får tiotusentals fans på en arena och det är verkligen en inkubator för att sprida sjukdomen.

Vi förväntar oss också att se störningar i resesektorn, boende och mattjänster och detaljhandel, även om det inte är lika stort som inom resor och boende och mattjänster. Vi tror att vi kan se vissa störningar och stopp i tillverkningsaktiviteten, men vi förväntar oss att de är spridda eller isolerade – vi förväntar oss inte systematiska avstängningar, till exempel, bland de tre stora biltillverkarna.

En annan sektor som står inför störningar är skolorna. Många offentliga universitet i Michigan och på andra håll har flyttat till onlinekurser för resten av terminen. De flesta arbetare inom utbildningssektorn kommer sannolikt att få sina lönecheckar även om det finns nedläggningar, men det kan orsaka komplikationer för föräldrar när det gäller att ordna barnomsorg.

Vissa av dessa sektorer sysselsätter personer med lägre inkomster. Är det ett bekymmer för ekonomer?

Det är absolut så att störningar vi ser från epidemin sannolikt kommer att drabba sektorer av ekonomin som sysselsätter låginkomsttagare oproportionerligt mycket. Samma arbetare kan vara mer benägna att inte ha betalt ledighet, betald sjukskrivning eller semesterledighet. Så det är absolut en oro att sjukdomen kan påverka, ur ekonomisk synvinkel, människor som är oproportionerligt mer sårbara än genomsnittet.

Om du tänker på mig, Jag är ekonom vid University of Michigan. Jag kan göra det mesta av mitt jobb hemma om jag behöver, och om jag inte kan, Jag förväntar mig fortfarande att få min lön. Det är inte fallet för vissa människor som arbetar, till exempel, inom snabbmats- eller boendebranschen, där det kan bli en tuffare situation.

Vad har förvånat dig om sjukdomens inverkan?

Jag tror att det som har förvånat oss mest är hur snabbt börsen och offentliga tjänstemän reagerar på något man inte ser i den hårda ekonomiska statistiken ännu. Förr, du verkligen behövde se en avmattning eller en störning som dyker upp i data innan du såg en reaktion, till exempel, från Federal Reserve. Medan denna epidemi, vi ser regeringstjänstemän, företag och andra aktörer i ekonomin kommer ut före kurvan. Delvis beror det på att vi redan har sett störningarna är så allvarliga i andra länder som först har drabbats av sjukdomen.

Hur är 2000-talets ekonomi mer robust eller mer sårbar än tidigare, som under de tidigare pandemierna du citerade?

Tänker på sårbarheterna, vi har en mycket mer globalt sammankopplad ekonomi idag än för 100 år sedan. Så om du tänker på saker som internationella flygresor, det är ett sätt som sjukdomen kan sprida sig. Också, tjänstesektorn är en större del av den amerikanska ekonomin än för 50-100 år sedan, när tillverkning och varuproduktion var viktigare. Det är inom tjänstesektorn där vi verkligen tror att de största nedgångarna i efterfrågan kommer att märkas.

Där jag tror att ekonomin är mycket mer robust idag är inom två sektorer:För det första inom professionella tjänster och företagstjänster. Verkligheten är att idag kan du göra många jobb på distans. De flesta av dessa jobb är tjänstemän, professionella jobb, där så länge du har en bärbar dator och internetuppkoppling, du kan komma åt dina filer, du kan göra det mesta av ditt arbete. Andra, tillverkningskedjan är slankare och mer flexibel idag än för 100 år sedan. Moderna tillverkare är extremt sofistikerade på att hantera sina leveranskedjor, och de har gjort en del otroliga saker tidigare när deras försörjningskedjor har varit i riskzonen för avbrott.

Vad mer är viktigt att veta om övergripande ekonomiska konsekvenser?

Just nu i vår baslinjemodellering, vi ser inte att epidemin orsakar en officiell lågkonjunktur, som vi vanligtvis tänker på som involverar två fjärdedelar av fallande bruttonationalprodukt. Vi förväntar oss en nedgång i ekonomisk aktivitet, men effekterna kommer att bero på epidemins förlopp. Vi förväntar oss att effekterna blir tillräckligt kortvariga för att vi inte uppfyller den officiella definitionen för att ekonomin ska gå in i en lågkonjunktur, även om det kan bli ett nära samtal. Särskilt, vi förväntar oss att tillväxten börjar återhämta sig under årets tredje kvartal. Vi förväntar oss en kraftig men kortvarig nedgång i den ekonomiska aktiviteten om sjukdomen utvecklas lika aggressivt som några av de scenarier vi ser.