Trots globala ansträngningar för att stoppa spridningen av det nya coronaviruset, växande rädsla kring pandemin har fått marknaderna att reagera med rekordstor volatilitet. På måndag, nationens volatilitetsindex, ofta kallad "rädsla index, " stängde till det högsta värdet i sin 30-åriga historia då S&P 500 föll med mer än 7% inom några sekunder efter öppningen, utlöser ett automatiskt 15-minutersstopp i handeln. När handeln återupptogs, marknaden uppvisade sin största endags poängminskning i historien.

Scott Cederburg, en utbildad finansanalytiker och docent i finans vid Eller College of Management – ​​som tidigare arbetat som senior finansanalytiker på Ethanol Capital Management och investeringsanalytiker på Schwendiman Funds – pratade om de ekonomiska effekterna av covid-19 och den roll som tidigare , rtainty spelar på marknaderna.

F:Aktiemarknaden är ganska volatil just nu. Varför?

S:Börskraschen återspeglar sannolikt både en förändring i förväntningar och osäkerhet om vad mer att förvänta sig. Många företag kommer att drabbas hårt av intäkterna från denna pandemi. I vissa branscher, en liten minskning av intäkterna kan svänga ett företag från en stor vinst till en stor förlust.

En del av aktiemarknadens reaktion återspeglar förmodligen en förväntning om att företagens vinster kommer att vara låga under de kommande kvartalen – och kanske därefter. Osäkerhet spelar också stor roll. Det finns flera okända saker om pandemin och hur den kommer att påverka ekonomin. Vi har sett många investerare sälja aktier och köpa amerikanska statsobligationer i en "flykt till kvalitet, " vilket förmodligen speglar den osäkerheten. Vi gick från rekordhöga aktiekurser till rekordhöga statsobligationspriser på mindre än en månad.

VIX, eller volatilitetsindex, kallas ofta för ett "rädslaindex". På måndag, VIX stängde nära 83. Som referens, det högsta VIX-värdet under finanskrisen 2008 var cirka 81. Måndagen markerade den högsta stängningen i VIX:s 30-åriga historia.

F:Federal Reserve sänkte den federala räntan till 0 % denna vecka. Vilken effekt hoppades de att det skulle få?

S:Tanken bakom att sänka räntan är att göra pengar tillgängliga för banker, långivare, och andra finansiella institutioner till en ränta nära noll. Förhoppningsvis är dessa institutioner, i tur och ordning, villig att låna ut pengar till små och stora företag som plötsligt behöver finansiering på grund av effekterna av viruset och responsen. Många företag kommer att behöva finansiering för att övervinna kraftiga intäktsminskningar som resor, tillgång till restauranger och barer, och andra aktiviteter är begränsade.

Enligt uppgift, Fed sänkte räntorna på söndagen på grund av en potentiell "kreditåtstramning" på måndagen. Det finns en marknad på 1 biljon dollar av kortfristiga lån från företag, och denna marknad verkar torka ut eftersom investerare är osäkra på pandemins effekt på låntagarnas betalningsförmåga. Fed försöker introducera mer pengar på kreditmarknaden för att mildra villkoren.

Att sänka räntan på grund av pandemin verkar annorlunda än Feds typiska svar att sänka räntorna när ekonomin saktar ner. I typiska lågkonjunkturer, lägre räntor kan hjälpa företag att låna för att investera i långsiktiga projekt som att bygga en ny produktionslinje eller öppna en ny butik. I denna pandemi, det verkar som om den lägre räntan var avsedd att bidra till att öppna upp kortfristiga lån för företag som måste täcka driftskostnaderna under de kommande veckorna och månaderna.

F:Fungerar det som det är tänkt?

A:Det är lite svårt att säga. Det är fortfarande tidigt och vi vet inte hur marknaderna skulle ha sett ut utan nedskärningen, men kreditmarknaden verkade fortfarande ganska stressad på måndagen. Det verkade möjligt att mer riktade åtgärder behövdes, och Fed tillkännagav på tisdagen ytterligare åtgärder för att stödja den kortsiktiga företagslånemarknaden.

F:Hur påverkas utbud och efterfrågan av pandemin?

S:Den minskade efterfrågan på resor och underhållning, inklusive flygbiljetter, hotellrum, restauranger och biljetter till filmer och spel, märks särskilt. Från producentens sida, generellt, leveransen av många varor kan drabbas av avbrott i leveranskedjan, förlorad arbetsproduktivitet och andra effekter av restriktioner.

En annan viktig marknad de senaste dagarna har varit den globala oljemarknaden. Oljepriserna hade redan sjunkit före pandemin på grund av en minskning av den globala efterfrågan. Mycket av det berodde på en minskning av kinesisk efterfrågan under deras utbrott. Nyligen, oenighet inom organisationen för oljeexporterande länder har fått ännu mer olja att strömma in på marknaden och få priserna att sjunka ytterligare. De flesta amerikanska oljeproducenter har relativt höga produktionskostnader, så fallet i oljepriset har avsevärt skadat den branschen.

F:Vilken är en av de industrier som drabbats hårdast av pandemin?

S:Flygbolagen är en av de mest drabbade industrierna. Resestriktioner och frivilliga reseavbokningar har stor inverkan på deras intäkter. Dessa företag har naturligtvis stora kostnader, såsom flyghyresavtal och anställdas löner, som de ådrar sig oavsett om flygningar fungerar normalt. Även en liten minskning av biljettförsäljningen kan hota flygbolagens överlevnad. Regeringen verkar vara på väg mot ett hjälppaket för industrin för att hålla företagen flytande tills denna tillfälliga chock tar slut.

F:Vissa människor har efterlyst direkt ekonomiskt stöd till individer och familjer snarare än till banker och stora företag. Vilket tillvägagångssätt skulle du rekommendera?

S:Både familjer och företag kan behöva ekonomiskt stöd för att ta sig igenom pandemin och stabilisera ekonomin.

Många individer och familjer kommer att förlora löner på grund av sjukdom eller tillfällig nedläggning av sin arbetsgivare. Att ge ekonomiskt stöd för att hjälpa dem att betala räkningar och överleva ekonomiskt genom pandemins slut verkar helt rimligt. Små affärer, företag, och bankerna som finansierar dem kan också behöva ekonomiskt stöd. Att förlora två månader eller mer av intäkter från en oförutsedd pandemi kan vara tillräckligt för att driva annars friska företag i konkurs. Den processen kan resultera i uppsägningar som påverkar arbetare långt efter att pandemin har passerat.

Att rikta det ekonomiska stödet till endast en av dessa grupper är mindre sannolikt att förhindra en långvarig ekonomisk påverkan från en förhoppningsvis kortsiktig pandemi. Jag tror att vi vill att familjer och företag alla ska ta sig ur denna period utan långvariga störningar.

F:Går Amerika in i en lågkonjunktur som ett resultat av denna pandemi?

S:Det finns en viss osäkerhet om hur ekonomin kommer att reagera på pandemin. Det är ganska tydligt att det kommer att ha en betydande kortsiktig inverkan på flera branscher och många arbetare. Längden på pandemin och de tillhörande restriktionerna kan avgöra om vi officiellt går in i en lågkonjunktur. Om allt är "tillbaka till det normala" om ett par månader och verksamheten fortsätter som vanligt, det är möjligt att vi ser en mycket kortsiktig nedgång som snabbt vänder. Om vi ​​sträcker oss över flera håll, Det förefaller mig troligt att vi officiellt kommer att gå in i en lågkonjunktur på grund av det fortsatta trycket på ekonomin.

F:Tror du att nedfallet från pandemin kan inkludera människor som förespråkar stängda ekonomier?

A:Det är svårt för mig att spekulera, men det finns betydande vinster med att arbeta med andra länder, och många länders tidigare försök att driva en sluten ekonomi har inte visat sig särskilt väl.

F:Hur ska vi veta när saker och ting börjar vända i den globala ekonomin?

S:Vi bör leta efter vändningar av de senaste trenderna. Om investerare får en bättre känsla för hur pandemin kommer att utvecklas och vad dess slutliga ekonomiska inverkan kommer att bli, vi skulle sannolikt se indikationer på några ställen. Volatiliteten på aktiemarknaden skulle minska betydligt. En normal nivå av VIX, till exempel, skulle vara i intervallet 15 till 25. Priserna på statsobligationer skulle falla och räntorna skulle öka. Vi befinner oss i en tid med låga räntor, men måndagens 10-åriga statsavkastning på 0,73% är nära historiska låga nivåer. En snabb återgång till 1,50 %, där det var för en månad sedan, skulle tyda på att investerarna har lugnat sig. Och, förhoppningsvis, vi skulle se positiv aktieavkastning för att kompensera några av de senaste förlusterna.