Coronavirus-pandemin har skapat enorm volatilitet på de globala finansmarknaderna, men priserna på tillgångar i säkra tillflyktsorter som guld och bitcoin stiger inte, som man kan förvänta sig, tack vare intensiv och storskalig manipulation, enligt analys från University of Sussex Business School.

Kontrasten till den senaste stora globala finansiella katastrofen är talande. Efter Lehman Brothers kollaps i september 2008, korrelationerna mellan S&P 500-index och guld, eller schweiziska francen, eller amerikanska statsobligationer var runt minus 40%. Under mars och april 2020 var korrelationen mellan S&P 500-index och guld plus 20 %.

Ännu mer överraskande är beteendet hos bitcoin/US-dollarkursen – sedan denna kryptovaluta dök upp i januari 2009 var dess beteende helt okorrelerat med någon traditionell tillgång, men när S&P 500-indexet rasade i början av mars 2020, det gjorde bitcoin också. Deras korrelation var plus 63% då, och den är fortfarande oroväckande hög på 40 %.

De största förmånstagarna av dessa marknadsattacker, utöver de som placerar affärerna, är innehavare av amerikanska dollar och amerikanska tillgångar. Dessa blir de främsta källorna till positiv avkastning för globala investerare i försök att begränsa den senaste trenden hos vissa centralbanker att diversifiera sina reserver bort från den amerikanska dollarn.

CryptoMarketRisk-teamet vid University of Sussex Business School har spårat affärer på dessa marknader de senaste månaderna och har detaljerat enorma säljorder på guldterminer, massiva pump och dump på kopparterminer och stora spoofingorder på viktiga kryptobörser.

Vissa enskilda affärer på COMEX har varit så stora att de har flyttat priserna – tydliga överträdelser av amerikanska lagar om marknadsmissbruk. Men utbredd marknadsturbulens innebär att tillsynsmyndigheter som CFTC har mycket på sina tallrikar just nu, vilket innebär att även storskalig manipulation av dessa marknader förblir under tillsynsmyndigheternas radar.

Carol Alexander, Professor i finans vid University of Sussex Business School, sa:"När medel flödar ut ur aktier skulle man förvänta sig att efterfrågan på guld och bitcoin skulle öka. Men den här gången, trygga tillflyktsorter har betett sig helt annorlunda. Guld och bitcoin har fallit samtidigt som amerikanska aktier.

"När S&P 500 kraschade i mars 2020, guld hade sin sämsta vecka på åtta år när det borde ha varit sin bästa, på grund av massiva shorts på COMEX guldterminer. Bitcoin har också drivits ner av några ganska uppenbara manipulationsbots på de oreglerade kryptoderivatbörserna, speciellt BitMEX.

"Vi bevittnar finansmarknadsmanipulationer i en skala och frekvens som sällan har skådats förut. Bristen på integritet hos ett fåtal mäktiga marknadsaktörer orsakar en stor finansmarknadssmälta från vilken den nuvarande formen av vår globala ekonomi kanske aldrig återhämtar sig ."