Under 2007, den amerikanska bostadsboomen tog slut, och det fanns en ökad risk för en bostadskris. Privata värdepapperiserar drog sig tillbaka från att köpa högriskbolån, medan statligt sponsrade företag, Fannie Mae och Freddie Mac, ökade dramatiskt sina förvärv av riskabla bolån. Senast 2008, byråerna bytte kurs, minska sina högriskförvärv.

I en ny artikel, en ekonom föreslår ett scenario där stora långivare tillfälligt ökar högriskaktiviteten i slutet av en högkonjunktur. Enligt hennes modell, långivare med många utestående bolån har incitament att förlänga riskabla krediter för att stödja bostadspriserna, vilket minskar förlusterna på deras utestående portfölj av bolån. När bysten fortsätter, långivare avvecklar långsamt sin bolåneexponering.

Artikeln, av en forskare vid Carnegie Mellon University (CMU), dyker upp i Granskningen av finansiella studier , en tidskrift från Society for Financial Studies.

"Medan beslutsfattare diskuterar om de ska fasa ut Fannie Mae och Freddie Mac i efterdyningarna av 2018 års bostadskris, denna modell bidrar till en djupare förståelse för politik som säkerställer stabiliteten i det finansiella systemet, " föreslår Deeksha Gupta, Biträdande professor i finans vid CMU:s Tepper School of Business, författaren till artikeln.

I hennes modell, Gupta tar upp hur koncentrationen på bolånemarknaderna kan påverka både kvantiteten och kvaliteten på bolånekrediter. Fannie Mae och Freddie Mac, för närvarande i regeringskonservatorium, stod för 61 procent av alla utestående amerikanska bolåneskulder i februari 2019.

Den stödjande effekten kan stabilisera bostadspriserna, men kan också orsaka större ekonomisk bräcklighet genom att öka bostadsförlusterna i senare perioder under en byst. Därför, denna dynamik är viktig att tänka på när man beslutar om företagens framtid, Gupta argumenterar.

I efterdyningarna av bostadskrisen, Politiker uttryckte intresse för att utforma policyer för att stävja högriskutlåning. Men den roll koncentration kan spela för att skapa incitament för att utöka riskfyllda hypotekslån har till stor del förbisetts, Gupta hävdar.

"Medan den modell jag föreslår fokuserar på 2008 års bostadskris, det kan tillämpas mer generellt, " säger Gupta. "Till exempel, modellen kan användas när man överväger bostadspolitiken sedan 2009, som syftade till att stabilisera bostadsmarknaderna."

Forskningen som rapporteras i Guptas artikel stöddes av Rodney L. White Center for Financial Research vid University of Pennsylvanias Wharton School.