Företagsförvärv är en komplicerad process där förvärvande företag ofta försöker smidiga övergången genom att behålla minst en styrelseledamot från målbolaget. Ny forskning från University of Notre Dame ifrågasätter klokheten i detta drag.

Ofta, dåliga resultat efter förvärvet tillskrivs tanken att de anställda från målföretaget aldrig riktigt känner sig hemma hos den nya arbetsgivaren, eller att köparen inte helt förstår målet och har svårt att realisera synergier. Det är därför naturligt att behålla en styrelseledamot från målföretaget skulle uppmuntra starkare resultat efter förvärvet. Först och främst, det signalerar till medarbetarna att deras tidigare ledarskap värderas och att en direktör från målföretaget kan ha en unik insikt för att underlätta övergången.

Dock, det motsatta är sant, enligt "Behåller problem eller lösningar? Implikationerna efter förvärvet av att behålla styrelseledamöter, "kommande i Strategic Management Journal från John Busenbark, biträdande professor i management vid Notre Dames Mendoza College of Business.

Teamet – inklusive Robert Campbell från University of Nebraska-Lincoln, Scott Graffin från University of Georgia och Steven Boivie från Texas A&M University – undersökte hur bra företag klarar sig under perioden efter att de förvärvat ett målföretag, genom att empiriskt studera en faktor som kan påverka värdeskapandet efter förvärvet för förvärvarens aktieägare. Specifikt, de tittade på att behålla regissören, vilket inträffar när det övertagande företaget integrerar minst en styrelseledamot från målbolaget i sin egen styrelse.

"Under flera tidsramar för prestanda efter förvärvet, statistiska tekniker och olika urval av förvärv, vi finner konsekvent att kvarhållande av styrelseledamöter tenderar att undergräva resultat efter förvärvet jämfört med företag som inte behåller en styrelseledamot, sade Busenbark, som är specialiserad på bolagsstyrning och forskningsmetoder.

Teamet analyserade empiriskt mer än 550 förvärv som skedde mellan 2004 och 2014 och där det förvärvande företaget antog ett helt kontrollerat intresse i målföretaget. De undersökte sedan sammansättningen av styrelserna både före och efter förvärven för att avgöra om några styrelseledamöter från målet behölls av det förvärvande företagets styrelse.

De analyserade sambanden mellan att behålla en styrelseledamot och långsiktigt investerarvärde – en variabel som fångar värde för aktieägarna – för en, två, tre och fem år efter förvärvet.

"I kompletterande analyser, vi erbjuder också en preliminär titt på faktorer som kan förbättra eller undertrycka detta förhållande, som vi hoppas öppnar dörren för framtida forskning för att få en mer omfattande förståelse för varför detta negativa förhållande existerar, sa Busenbark.

Forskningen erbjuder minst två avgörande bidrag till ledarskap hos de förvärvande organisationerna. Först, de uppmuntrar högsta chefer att fundera över varför de kanske vill behålla en direktör från målet. I omfattande kompletterande analyser, de fann att inköpande chefer vanligtvis är tveksamma till att behålla en direktör, men att de kan göra det antingen för att det är en del av förhandlingsprocessen för förvärv eller för att det kan underlätta intrigen i processen. I båda fallen, forskningen tyder på att chefer kanske vill närma sig regissörsbevarande med bävan.

Andra, studien initierar en bredare utforskning av varför kvarhållande av regissörer kan undergräva prestationer efter förvärvet.

"Även om den här komponenten är utforskande i vår studie, " sade Busenbark, "vi finner preliminärt att kvarhållande av styrelseledamöter kan säga mer om målföretagets relativt starkare makt än förvärvarens önskemål. Förvärvande chefer kanske inte tänker två gånger på att ta in en ny styrelseledamot, fastän, så vi hoppas att vår forskning uppmuntrar dem att se förfrågningar från målet så här genom en mer kritisk lins."