Börsnoterade företag är skyldiga att avslöja förhållandet mellan deras VD-ersättning och medianlönen för sina anställda – en regel som antogs från och med 2018 av U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) som svar på kritik över alltför höga VD-löner.

Men ny forskning från University at Buffalo School of Management visar att den genomsnittliga vd:ns totala inkomst inte förändrades som ett resultat.

Studien fann faktiskt att företag bara justerade sin VD-ersättningsmix för att begränsa komponenter – som aktieutmärkelser och icke-kontantförmåner – som kan generera negativa rubriker.

Kommer i Journal of Accounting Research , är studien bland de första som undersöker konsekvenserna av mandatet för avslöjande av lönekvoten.

"Våra resultat visar tydligt att att behöva rapportera detta förhållande inte motiverade styrelser att proaktivt sänka vd:s totala lön eller knyta ersättningen närmare till företagets resultat", säger Michael Dambra, Ph.D., docent i redovisning och juridik vid UB Handelshögskolan. "Istället gick många styrelser för att minska känsligheten hos vd:s förmögenhet för förändringar i aktiekurser – särskilt i företag som förväntade sig mer extern granskning."

Efter offentlig motreaktion över stigande chefsersättningar föreslogs lönekvotsmåttet av SEC under 2010 års Dodd-Frank Act. SEC fick mer än 287 000 kommentarsbrev om den kontroversiella åtgärden, men antog slutligen den slutliga regeln, som dikterade att offentliga företag måste avslöja denna lönekvot med början med räkenskapsår som slutar den 31 december 2017 eller senare.

"Kritiker ifrågasatte effektiviteten eller lämpligheten av denna åtgärd, medan förespråkarna hävdade att den kunde hjälpa till att informera aktieägarnas beslut och minska inkomstskillnaderna", säger Inho Suk, Ph.D., docent i redovisning och juridik vid UB School of Management. "Vi ville se vilken effekt åtgärden faktiskt hade på chefsersättningen."

För att göra det jämförde forskarna företag med räkenskapsårets slut den 31 december med företag vars räkenskapsår slutade tidigare under 2017. Totalt fick de data från mer än 2 600 företag på Russell 3000 Index, och tittade på fem komponenter i VD:n kompensation:löner, kontantbonusar, aktieutmärkelser, optionsutdelningar och andra icke-kontanta förmåner. Dessutom granskade forskarna mediabevakningen och aktieägarnas reaktion kring företagens initiala avslöjande.

Studien visade att media ofta sensationaliserade avslöjandena med negativ bevakning, särskilt över VD-löner, aktieutmärkelser och förmåner. Dessutom, när företag hade höga löneskillnader som inte förklarades av företagets resultat, uttryckte aktieägarna sitt missnöje genom att sälja aktier eller avge negativa röster på VD-kompensationspaketet, kallat "say-on-pay-röster."

"Vår studie bör informera beslutsfattare om att regler som syftar till att "namn och skam" för rika chefer kan leda till oavsiktliga konsekvenser, säger Dambra. "Sammantaget finner vi att lönekvotsreformen inte sänkte den totala ersättningen. Istället försvagade den kopplingen mellan företagets prestationer och chefernas ersättning. Enligt vår uppfattning gynnade inte detta upplysningsmandat aktieägarna."

Dambra och Suk skrev studien tillsammans med UB School of Management-alumnen Wonjae Chang, Ph.D. '22, biträdande professor, City University of Hong Kong, och Bryce Schonberger, Ph.D., biträdande professor, University of Colorado Boulder. + Utforska vidare

Tax Cuts and Jobs Act påverkade inte ledningens löner, i motsats till vad kongressen avsåg