Kassören Scott Morrison är snabb med att se fördelarna med att sänka bolagsskatten ytterligare, som den vanliga logiken är att om ett företag betalar mindre skatt, aktieägare ska få en högre avkastning.

Men i en nyligen genomförd pilotstudie, vi hittade företag som betalade en större andel av sin försäljning eller intäkter som skatt, gav aktieägarna en större avkastning på sin investering både som utdelning och aktiekapitaltillväxt.

Vi tittade på utdelningar, aktiekursavkastning och inkomstskattedata för ASX200-noterade bolag från 2012 till 2017. Vi fann att en högre procentandel av skatten som betalas av ett företag korrelerade med en högre avkastning på investeringen för aktieägarna i form av utdelningar. Vi fann också att aktiekurserna var mer benägna att stiga.

Klart, faktorer förutom skatt kan ha påverkat dessa resultat. Dock, Det faktum att aktieägare verkar uppnå större avkastning från företag som är mindre aggressiva skatteplanerare och betalar en högre procentandel av skatten är anledning att pausa.

Varför mer skatt och mer avkastning

Den kanske mest uppenbara förklaringen till dessa fynd är Australiens system för tillskrivning av utdelning. Detta innebär att bolagsskatt som betalats i Australien i slutändan återbetalas till aktieägarna. Det betyder också att motivationen för företag att sänka skatten de betalar kanske inte är en lika genomgripande fråga som det är under andra länders företagsskattesystem.

Australien är ett av ett begränsat antal länder som har ett utdelningssystem för att säkerställa att företagsvinster endast beskattas en gång. Detta i motsats till USA, som verkar under ett klassiskt system där vinster beskattas i företagets händer och, vid utdelning, beskattas en andra gång i aktieägarnas händer.

I Australien, aktieägare ges tillgodoräknande av redan betald bolagsskatt, innebär i praktiken att skatt endast betalas på skillnaden mellan bolagsskattesatsen och den individuella skattesatsen, potentiellt så hög som 47%. Som sådan, bolagsskattesatsen har mycket liten effekt på aktieägare bosatta i Australien. Historien är inte densamma för utländska investerare då bolagsskatt behandlas som en slutlig skatt. I detta fall, utländska investerare får inte nytta av Australiens imputeringssystem, i praktiken resulterar i att den betalda bolagsskatten är den skatt som aktieägaren betalar.

En annan förklaring till våra fynd kan vara att externa regulatoriska och offentliga påtryckningar gör att företag och deras aktieägare inser behovet av att betala skatt som ett socialt ansvar. Människors attityder till aggressiv skatteplanering av företag har förändrats avsevärt sedan rapporter om företagsskatteskandaler och läckor som Panama Papers. Detta är kopplat till OECD:s program utformat för att ta itu med företagsskatteflykt tillsammans med inhemska skattereformåtgärder, som började i mitten av 2013.

Aktieägare kanske inte drar nytta av skattesänkningar

Våra resultat kommer vid en tidpunkt då vi ser krav på sänkta bolagsskattesatser. IMF meddelade nyligen att dess reviderade tillväxtprognoser delvis berodde på den förväntade effekten av de senaste förändringarna i USA:s skattepolitik. Enligt den nya lagen, den amerikanska federala bolagsskattesatsen har sänkts från 35 % till 21 %.

Australiens bolagsskattesats för enheter med en omsättning på mindre än A$25 miljoner under 2017-18 är 27,5 % och för alla andra ligger kvar på 30 %. Regeringen vill införa skattesänkningar för större företag som i slutändan skulle få alla företag att betala bolagsskatt med en skattesats på 25 %.

En jämförelse av den lagstadgade skattesatsen, som anges i lag, berättar inte heller hela historien. I mars 2017, US Congressional Budget Office släppte en jämförande studie av globala företagsskattesatser, också jämföra genomsnittliga bolagsskattesatser. Det avslöjar att den genomsnittliga amerikanska räntan är mer som 29% medan Australien redan ligger betydligt under den räntan på 17%.

Som US Congressional Budget Office förklarar, företag tenderar att ta hänsyn till den genomsnittliga bolagsskattesatsen när de bestämmer sig för att göra en stor eller långsiktig investering i ett land. Detta beror på att det är denna skattesats som återspeglar ett lands skattepreferenser för affärsstrategier och lagliga skatteplaneringsstrategier. I kontrast, den lagstadgade bolagsskattesatsen är mer ett problem för multinationella företag som vill flytta vinster från ett land med hög skatt till ett land med låg skatt.

Våra resultat tyder på att aktieägare kanske inte får större avkastning från företag som betalar mindre skatt. En sänkning av bolagsskattesatsen kommer sannolikt att leda till en ytterligare sänkning av den effektiva skattesatsen och skatter som betalas i procent av försäljningen eller intäkterna.

Vår pilotstudie indikerar att aktieägare åtminstone inte kan dra nytta av en sådan minskning. Företag som betalar sin "rättvisa andel" av skatten kan potentiellt betraktas som positivt av aktieägare, ungefär på samma sätt som miljö- och styrningsfrågor. Så vi bör inte anta att företag som betalar mindre skatt är bra för aktieägare i Australien.

Denna artikel publicerades ursprungligen på The Conversation. Läs originalartikeln.