Chansen att bli rik snabbt genom att investera i en öre, även om det är allmänt misstänkt att aktiekursen manipuleras, är för frestande för vissa investerare att motstå.

Ny forskning från University of Chicago Booth School of Business visar att vissa investerare faktiskt letar efter aktier som misstänks för "pump-and-dump"-program, trots riskerna och varningarna från finansexperter, i hopp om att vinna stort, liknande lotteriet.

I arbetsdokumentet, "Vem faller offer för vargen på Wall Street? Investerares deltagande i marknadsmanipulation, " från Chicago Booth Professor Christian Leuz, Leibniz University of Hannovers Steffen Meyer, Humboldt University of Berlins Maximilian Muhn, Harvards Eugene Soltes och Goethe University of Frankfurts Andreas Hackehtal, gruppen ekonomer undersöker den tyska aktiemarknaden, frågar vem som investerar i dessa system och hur ofta.

I motsats till den populära uppfattningen att människor som investerar i dessa aktieprogram luras att göra det, forskarna hittar bevis för att vissa investerare deltar med kunskap om riskerna, ta en chansning att de så småningom kommer att vinna stort.

"Vi identifierar flera olika typer av investerare, varav några inte bör ses som offer för dessa bedrägerier, " säger forskarna i tidningen. "För dessa investerare, Det är mer sannolikt att spekulationer eller hasardspel är motivet."

Få strategier för ekonomiskt bedrägeri är så allmänt bekanta som pump-and-dump-system – där promotorer skaffar sig en position i en billig aktie som är mycket illikvid och på konstgjord väg höjer priset genom att sprida falsk eller vilseledande information. Den begränsade likviditeten leder till snabba prisökningar när efterfrågan på aktien stiger. När aktien når ett tillräckligt högt pris, initiativtagarna säljer sina aktier vilket orsakar en snabb nedgång i aktiekursen och betydande förluster för andra investerare.

Taktiken är vanlig på kapitalmarknader runt om i världen, och har varit framträdande i filmer som The Wolf of Wall Street och Boiler Room. Men lite har varit känt om vilka investerare som tar betet.

Forskarna undersökte 421 pump-and-dumps mellan 2002 och 2015, baserat på data från den tyska tillsynsmyndigheten och handelsregister för mer än 110, 000 enskilda investerare i Tyskland.

Av dessa investerare, 6, 569 individer - nästan 6 procent av provet - deltog i pump-and-dump-scheman, investerar i genomsnitt 11,4 procent av sin portföljs totala värde och bär en genomsnittlig förlust på nästan 30 procent.

Den genomsnittliga investeraren i dessa system var en äldre, gift man som inte bor i en storstad, som hade en hög självskattad risktolerans, finner forskarna. arbetare, pensionärer, och egenföretagare var också mer benägna att investera i dessa system.

Även om dessa egenskaper beskriver investerare som deltar i marknadsförda aktier, de förutsäger inte nödvändigtvis vem som deltar. Tidigare handelsbeteende är en bättre indikator, säger forskarna. Mer än 35 procent av pump-and-dump-investerarna handlade med öreaktier eller var frekventa handlare med kortsiktig horisont, ta avsevärda risker och handla aggressivt innan de deltog i systemen.

Forskningen ger flera insikter som kan hjälpa tillsynsmyndigheter att utforma ett effektivt investerarskydd mot pump-and-dump-system. Interventioner – såsom uppmaningar om att ta längre tid innan investeringsbeslut fattas och fundera på om fonder ser misstänkta ut – kan hjälpa till att skydda vissa investerare. Men, forskarna varnar för att dessa tekniker är mindre benägna att fungera för den undergrupp av investerare som avsiktligt söker efter sådana system för den rena spänningen och möjligheten till stora, snabba vinster.