För de flesta amerikaner, deras hem är deras mest värdefulla tillgång, så det är vettigt att låna mot eget kapital för att få kontanter. I magra tider, att pengar kan användas på konsumtion, vilket håller ekonomin igång. Men om bostadsvärdena och personliga inkomster inte stiger, låntagare kan finna sig själva kämpa för att betala tillbaka skulden.

Det var vad som hände för ett decennium sedan när bostadsmarknaden kollapsade. Ny forskning från Wharton finansprofessor Nikolai Roussanov visar att mönstret inte var speciellt för den stora lågkonjunkturen. Ser man tillbaka 30 år, Roussanov och hans medförfattare fann ett cykliskt mönster av refinansiering före varje lågkonjunktur. Resultaten presenteras i deras senaste papper, "Hus som uttagsautomater:refinansiering av bolån och makroekonomisk osäkerhet, "som kommer i Journal of Finance .

"Föreställningen att använda hus som bankomater är idén om husägare som använder refinansiering av bolån eller bostadslån eller bostadslån för att bokstavligen ta ut pengar från sina hem, innebär att låna mot sin bostadssäkerhet eller det egna kapitalet som de har samlat i sina hem, " förklarar Roussanov. "De använder sedan kontanterna för att spendera eller kanske betala av kreditkortssaldon, kanske till och med sätta det på andra typer av investeringar som aktier eller obligationer och så vidare."

Han lägger till, "Folk hade lånat mycket mot sina hem när huspriserna steg. Och när huspriserna kollapsade, det slutade med att de fick dessa ohållbart stora skuldbördor, vilket tvingade dem att minska sina konsumtionsutgifter, vilket troligen bidrog till lågkonjunkturen och kanske bidrog till svårigheten av den stora lågkonjunkturen."