"Spelar vd:ar någon roll?" har varit en ständig fråga i managementdiskursen. Men "VD-effekten" har varit notoriskt svår att isolera – ett rörligt mål som fångas i slipströmmen av dynamiska krafter som formar fast prestanda.

Så Morten Bennedsen, INSEAD professor i ekonomi och André och Rosalie Hoffmann ordförande professor i familjeföretag, tillsammans med kollegorna Francisco Perez-Gonzalez (ITAM och NBER) och Daniel Wolfenzon (Columbia University och NBER) bestämde sig för att ta reda på hur mycket VD:ar betyder genom att mäta inverkan på företagets prestationer när en VD är frånvarande, specifikt, inlagd på sjukhus.

De hittar, i en kommande tidning, "Spelar vd:ar någon roll? Bevis från sjukhushändelser, " kommer snart att publiceras i Journal of Finance , att de ekonomiska konsekvenserna av vd:s sjukhusvistelse är betydande.

Baserat på uppgifter om nästan 13, 000 danska små och medelstora företag mellan 1996 och 2012, Bennedsen och hans medförfattare finner att fem till sju dagars sjukhusvistelser ledde till att lönsamheten sjönk med 7 % under sjukdomsåret. Längre sjukhusvistelser på 10 dagar eller mer orsakade ännu djupare skador, sänkning av operativ avkastning på tillgångar (OROA) med en hel procentenhet.

Med tanke på att medelåldern för dagens vd:ar är mellan 57 och 60 (beroende på bransch), sjukhusvistelse är också en tyvärr rimlig möjlighet – särskilt i ljuset av den pågående coronavirusepidemin, som sprider sig snabbt och till och med infekterar högre regeringstjänstemän och kändisar.

Jämfört med sjukhusinläggningar där högre chefer är underställda VD:n, vd:s sjukhusvistelser kostar företag mer än dubbelt så mycket.

När man utforskar sjukhusinläggningar, deras syfte var att få mer klarhet om "VD-effekten" — d.v.s. den del av företagets resultat som direkt kan hänföras till verkställande direktören., men en proxyeffekt som härrör från branschskillnader eller till och med blind tur kan inte uteslutas.

Fokus på sjukhusvistelse gjorde det möjligt för studieförfattarna att mäta VD-effekten genom att jämföra en organisations prestation under VD:ns sjukdomsår med tidigare år under samma VD.

För att säkerställa de noterade effekterna som verkligen härrör från den tillfälliga förlusten av VD, författarna kontrollerade för olika andra faktorer, inklusive omsättning bland högre chefer, tidigare hälsoskräck från samma VD som kan öka organisationens beredskap, och fast prestation före vd:ns sjukhusvistelse. Inget av dessa gav statistiskt signifikanta resultat, vilket tyder på att det verkligen var VD:ns frånvaro som orsakade den uttalade nedgången i prestation.

Dock, graden av nedgången varierade beroende på ett antal attribut. Det var större när det gäller yngre, bättre utbildade och mer erfarna VD:ar, samt för organisationer med en maktkoncentration över genomsnittet i toppen av hierarkin. Dessutom, företag inom snabbt växande och humankapitalintensiva branscher – som kräver mer ledningsskicklighet – fick särskilt hårda slag när en vd lades in på sjukhus.

Bennedsen säger, "Dessa resultat ger suggestiva bevis på den miljö där VD-efterträdande och beredskapsplaner kan ha den mest meningsfulla effekten på resultatet... Dessutom, de pekar på möjligheten av VD-frånvaro som ett försummat riskexponeringsområde, som HR-chefer kanske borde vara medvetna om så att de effektivt kan ingripa om det skulle behövas."