Beslutsamma åtgärder vidtagna av penning- och finanspolitiska beslutsfattare mildrade den ekonomiska nedgången orsakad av covid-19-pandemin, enligt en ny rapport från Rice Universitys Baker Institute for Public Policy.

Kortet av Jorge Barro, fellow i offentlig ekonomi vid Baker Institute, analyserar åtgärder som vidtogs av Federal Reserve och andra statliga myndigheter i början av covid-19-pandemin.

"Även med facit i hand, det skulle vara svårt att se tillbaka på det ursprungliga finanspolitiska eller monetära svaret och hitta mycket utrymme för förbättringar, " han skrev.

Barro hävdar att det är "den upplevda kopplingen" mellan aktiemarknaden och ekonomin som har bidragit till kritiken av den federala regeringens "aggressiva finans- och penningpolitiska svar." Aktiemarknaden speglar "makroekonomiska grunder" som räntor och företagsvärderingar, han skrev.

"Underförstådda i var och en av dessa faktorer är de underliggande riskerna som motsvarar negativa resultat och företagens lönsamhet, "Skrev Barro. "Att studera dessa faktorer i efterdyningarna av pandemin illustrerar varför aktiemarknadens återhämtning hoppade ut före den bredare makroekonomiska återhämtningen och hur regeringens politik påverkade det resultatet."

Under våren, medan arbetslösheten steg till 14,7 % och bruttonationalprodukten (BNP) sjönk med 32,9 % från år till år, börsen började återhämta sig. Till sommaren, arbetslösheten sjönk till 8,4% och Dow Jones Industrial Average, Nasdaq composite och S&P 500 hade återhämtat sina förluster.

"Det var inte en slump att finansmarknaderna återhämtade sig när de gjorde det. Ungefär samtidigt, Federal Reserve använde en mängd olika okonventionella policyverktyg, " skrev Barro.

Dessa rörelser, som att ge krediter till icke-finansiella institut och köpa skulder, var avsedda att "initiera en aggressiv expansion" av krediter och kassaflöde till hushållen, företag, ideella organisationer och kommunala myndigheter, Barro skrev. Resultatet var en "betydande minskning av systemrisken som stabiliserade finansmarknaderna och initierade återhämtningen, " han sa.

De förhöjda arbetslöshetsersättningarna i Coronahjälpen, Lagen om hjälp och ekonomisk säkerhet (CARES) väckte oro för att avskräcka människor från att söka jobb och förlänga återhämtningen på arbetsmarknaden.

"En nästan omedelbar vändning av arbetslösheten i maj 2020 med fortsatta sysselsättningsvinster under de efterföljande månaderna, dock, snabbt släppa dessa bekymmer, " Barro skrev. "Att den federala regeringen kan förbättra arbetslöshetsersättningen och utfärda stimulansersättningar samtidigt som den minskar arbetslösheten och förbättrar inkomstfördelningen talar om framgången med finanspolitiska svar."

Konjunkturnedgångar innebär generellt ökad kreditrisk, och denna pandemi-inducerade lågkonjunktur var inget undantag, Barro skrev. Nedgången i produktionsefterfrågan och en motsvarande nedgång i kassaflödet ökade sannolikheten för stigande fallissemang. Som svar, den federala regeringen antog en finanspolitisk expansion för att hjälpa till att upprätthålla kassaflöden och stödja efterfrågan på produktion.

"Ett massivt finanspolitiskt stimulanspaket i form av behovsprövade transfereringar och förbättrad arbetslöshetsförsäkring bidrog till att stödja efterfrågan på produktion, " skrev Barro. "På kostnadssidan, den federala regeringen finansierade flera kreditprogram administrerade av Federal Reserve som hjälpte företag att uppfylla sina finansiella åtaganden. Dessa åtgärder begränsade nedåtrisken och minskade sannolikt lågkonjunkturens varaktighet, påskynda återhämtningen av företagens lönsamhet."

Data som går in i de sista månaderna av 2020 indikerar en ihållande förbättring, men återhämtningen har fortfarande en lång väg framför sig, enligt Barro.

Att mildra de ekonomiska effekterna av pandemin har ökat den federala skulden, men utan en så aggressiv finansmarknadsreaktion, "ogynnsamma resultat kunde ha spridit sig till andra delar av ekonomin, påverkar låginkomsthushåll oproportionerligt mycket, " han skrev.