Utvecklingsekonomier lider av en paradox:de får inte investeringsflöden från utvecklade ekonomier eftersom de saknar stabilitet och högkvalitativa finansiella och lagstiftande institutioner, men de kan inte utveckla dessa institutioner utan utländska medel.

En nyligen genomförd studie medförfattare av Brandon Julio, en professor vid institutionen för finans vid University of Oregons Lundquist College of Business, fann att bilaterala investeringsavtal, allmänt känd som BIT, kan hjälpa utvecklingsekonomier att övervinna denna paradox, men bara så länge som dessa länder kan visa ett engagemang för äganderätt och avtalsrätt.

Julio publicerade forskningen, "Lite går långt:bilaterala investeringsavtal och gränsöverskridande sammanslagningar, " i en tidning som dök upp online den 11 december före tryckning i Journal of Financial Economics med medförfattarna Vineet Bhagwat från George Washington University School of Business och Jonathan Brogaard från Eccles School of Business vid University of Utah.

Kontrollera för olika ekonomiska effekter, författarna fann att "sannolikheten för att en gränsöverskridande fusion äger rum i ett lands ekonomi mer än fördubblas, öka från 1,6 procent före fördraget till 4,5 procent efter att fördraget undertecknats, ", sa forskarna.

Forskarna hävdar att även i en era av globalisering med globala kapitalflöden som fortsätter att öka i hastighet, Utvecklingsekonomier bör inte förbise värdet av bilaterala investeringsavtal för att övervinna vad som kallas Lucas-paradoxen.

Paradoxen uppkallades efter Nobelpristagaren Robert Lucas, en ekonom från University of Chicago som formulerade det i sin framstående artikel publicerad 1990 i tidskriften American Economic Review . Den lyfte fram det faktum att medel inte flödar till fattigare länder trots att avkastningen till kapital är högre i utvecklingsvärlden.

Genom att titta på fusioner och förvärv, Julio och hans medförfattare försökte bedöma om bilaterala investeringsavtal hjälper till att stimulera investeringar i utvecklingsekonomier.

Använda data från Securities Data Co:s databas om fusioner och förvärv, forskarna analyserade fusionsdata för alla länder mellan 1980 och 2014. De korrelerade sedan dessa data med 1, 057 BIT från 139 länder.

Analysen visade att både antalet och storleken, i dollar, av gränsöverskridande affärer ökade efter att ett fördrag undertecknades. BIT gjorde också fusioner mer sannolika mellan tillgångsrika företag eller de i tillgångsintensiva industrier, som gruvdrift eller flygbolag eftersom de minskar risken för statlig expropriation av egendom.

"Grundtanken är att tillhandahålla tydliga och verkställbara regler för att skydda utländska investeringar och minska lands- eller politiska risker, som bör uppmuntra investeringar, " konstaterade forskarna.

Men BIT är inget universalmedel, enligt Julio, Bhagwat och Brogaard.

Om ett land har ett dåligt rykte för att upprätthålla äganderätten, eller verkar politiskt instabil, företag kommer inte att försöka göra affärer där även om en BIT finns på plats. Liknande, om ett land redan bedöms som låg risk, då en BIT gör en affär inte mer trolig. Länder med politisk risk på mediannivå drar mest nytta av dessa avtal, sa forskarna.

"Medan resultaten inte helt löser Lucas-paradoxen, och det mesta av gränsöverskridande kapital förblir inom utvecklade länders gränser, andelen gränsöverskridande affärer som flödar från utvecklade länder till utvecklingsländer har ökat avsevärt i takt med att fler och fler länder undertecknar BIT, " avslutade de.

Eftersom bilaterala investeringsavtal är svåra och tidskrävande att förhandla fram och ofta träffas mellan nationer med mer mogna ekonomier, resultaten från forskningen uppmuntrar ledare i utvecklingsländer att se till BIT som ett snabbare sätt att attrahera utländska investeringar från företag i Europa, Amerika och Japan.

Så länge som ett land kan visa ett engagemang för äganderätt och avtalsrätt, dessa avtal kan vara effektiva och kan stödja både lokala ekonomier och aktiemarknader, drog forskarna slutsatsen.