Oavsett om de är inom teknik- eller oljesektorn, sälja skor eller vårdprodukter, för många företag, grönt är det nya svarta. Även om vinstmaximering kan ha varit den enda prioriteringen för de flesta företag för ett decennium sedan, nuförtiden är det vanligt att missionsorienterade företag eftersträvar den "trefaldiga raden" av människor, planet och vinst, särskilt genom insatser för företagens sociala ansvar (CSR).

Även om sådana ansträngningar är lovvärda, Vissa investerare är fortfarande i första hand oroade över huruvida företag kan göra bra ifrån sig genom att göra gott; med andra ord, om CSR faktiskt kan öka ett företags värde. Till exempel, CSR-aktiviteter kan förbättra varumärkesimagen och förbättra kundlojaliteten, eller till och med göra det lättare att attrahera och behålla talanger, vilket leder till högre framtida aktieavkastning. Dock, den omfattande och vaga kvaliteten på dessa CSR-insatser – som kan omfatta allt från donationer till välgörenhetsorganisationer till att främja frivilligarbete bland företagspersonal – har vanligtvis varit ett problem för akademiker som försöker kvantifiera deras inverkan.

För att bestämma effekten av hållbarhetsrelaterade aktiviteter på företagets värde, akademiker från SMU och INSEAD har påbörjat ett forskningsprojekt som effektivt begränsar omfattningen av CSR-insatser till konkreta och mätbara miljömässiga och sociala (E&S) aktiviteter; till exempel, omdesign av fabriksprocesser för att återanvända vatten. Genom att zooma in på observerbara förbättringar i framtida operativa resultat och aktieavkastning, forskarna kunde kvantifiera hur E&S-aktiviteter ledde till fördelar för vissa – men inte alla – företag. Intressant, E&S-aktiviteternas inverkan på framtida operativa resultat var till stor del beroende av företagsspecifika faktorer såsom arten av tillgångar som ägdes av verksamheten, SMU Assistant Professor of Accounting Grace Fan delade på SMU/NUS/NTU Accounting Research Conference den 17 april, 2021.

En berättelse om två företag

Crunching data för mer än 4, 000 amerikanska offentliga företag från 1995 till 2016 inklusive tungviktare som Apple och Chevron, Professor Fan och team fokuserade på E&S-poäng i fem huvudkategorier:Miljö, gemenskap, mångfald, anställdas relationer och mänskliga rättigheter. De fann att i allmänhet, E&S-aktiviteter är relaterade till framtida förbättringar av operativa resultat, men bara för företag i materiella tillgångsintensiva industrier som tillverkning, verktyg, energi och kemikalier. För företag inom sektorer som är mer immateriella tillgångsintensiva, som är mer beroende av tillgångar som immateriella rättigheter för att få vinster, det fanns ingen sådan gynnsam effekt.

"För de materiella tillgångsintensiva företagen, de har många fasta och tunga tillgångar och processer. Vi föreställer oss att de skulle få fler fördelar av att förbättra sin processeffektivitet och göra sina anställda lyckligare som ett resultat av E&S-aktiviteter, " Professor Fan delade, citerar fallstudier av sådana processförbättringar i Kina, Indien, Tjeckien och mer.

Till exempel, Det amerikanska konglomeratet Honeywell gjorde om sin kemiska rengöringsprocess i en anläggning i Tjeckien, vilket bidrog till att minska produktionen av kemiskt avfall och förbrukningen av naturgas. Arbetarsäkerheten förbättrades inte bara på grund av minskad hantering av giftiga kemikalier, produktionstiden förkortades och anläggningen sparade företaget ytterligare 15 USD, 000 om året. På samma sätt i Indien, arbetare vid en Honeywell-fabrik implementerade ett energisparprogram som gjorde det möjligt för dem att spara ytterligare 5, 000 kilowattimmar energi i månaden, och nästan $900, 000 om året, Professor Fan förklarade.

Spåra samband med orsakssamband

Att ytterligare spåra effekten av E&S-aktiviteter på aktieavkastning, Professor Fan och team fann att E&S-aktiviteter faktiskt korrelerade med positiv aktieavkastning. Dock, detta förhållande förekom återigen huvudsakligen i materiella tillgångsintensiva industrier. Den betydande ökningen av aktieavkastningen försvann också när forskarna kontrollerade för förbättringar i operativ prestanda, vilket tyder på att den positiva aktieavkastningen sannolikt berodde på bättre interna processer och ökad operativ effektivitet i dessa materiella tillgångstunga företag.

"Det är möjligt att aktiemarknaden inte värderar E&S-betygen för företag i immateriella intensiva branscher som teknik och icke-varaktiga konsumentprodukter lika mycket, " sa professor Fan. "Eller, aktiemarknaden har redan införlivat dessa företags E&S-aktiviteter vid fastställandet av deras värde, eftersom deras E&S-aktiviteter kan vara lättare att observera genom konsumentvarumärken och reklam jämfört med materiella intensiva företag som kan börja mer på interna processinnovationer som är svårare att observera."

Avslutar den virtuella sessionen, Professor Fan grävde i studiens begränsningar, inklusive svårigheten att hävda kausalitet mellan E&S-betyg och företagsvärde istället för enbart korrelation. För att ytterligare undersöka denna fråga, teamet kommer att arbeta med att samla in mer specifik information om företagets verksamhet, till exempel nivån på koldioxidutsläpp och avfallsproduktion, utöver E&S-betyg.