Nystartade företag som stöds av riskkapital – och deras investerare – förlorar ofta skattebesparingar eftersom de organiserar sig som företag snarare än aktiebolag, finner en UC Riverside-ledd studie.

Anledningen? Riskkapitalister, eller VC, är mer bekanta med företag, eller C-bolag, och ägna mindre uppmärksamhet åt skatter, även om aktiebolag, eller LLCs, har betydande skattefördelar som uppväger potentiellt högre initiala bolagskostnader. Investerare i företag som ingick i studien betalade tillsammans 43,9 miljarder dollar mer i skatt än de skulle ha gjort om dessa företag hade organiserat sig som LLCs istället.

"Vi finner att VC-investerare avstår från betydande skattebesparingar främst på grund av saker som vägberoende och "krångel" i motsats till den vanliga kostnads-nyttoanalysen som de flesta antar, " sa motsvarande författare Eric Allen, en biträdande professor i redovisning vid UC Riverside. "Det visar verkligen hur en tendens att bara hålla sig till standardalternativet som alla andra använder kan få även sofistikerade aktörer att fatta ineffektiva beslut."

Allt handlar om förlusterna.

När ett företag startar sin verksamhet måste det välja den organisationsform som det ska bedriva verksamhet under. För majoriteten av nystartade företag, de enda formulären som tillhandahåller de önskade ägaregenskaperna, såsom begränsat ansvar och aktiebaserad incitamentsersättning, är C-corporation och LLC. De ökade skattebesparingarna från LLC kan tillskrivas två dynamiker:skattebehandlingen av de olika organisationsformerna, och det faktum att majoriteten av nystartade företag genererar förluster under sina första år och upphör med sin verksamhet utan att någonsin uppnå lönsamhet.

Här är ett enkelt stiliserat exempel för att illustrera hur detta kan se ut i praktiken. Anta att vi har en startup, LOSSCO, vilket genererar en förlust på $1, 000 och upphör sedan verksamheten. Om det är organiserat som ett C-bolag, det skulle beskattas som en separat enhet. Detta innebär att förlusten behålls inom företaget och endast ger en skatteförmån om företaget så småningom blir lönsamt. Eftersom företaget misslyckas innan det genererar vinster, inga skatteförmåner redovisas på enhetsnivå. Ägarna av företaget kan få skatteavdrag som en långsiktig kapitalförlust mot sina övriga kapitalvinster. På grund av de särskilda skattereglerna för kapitalvinster, detta skulle ge en förmån på högst 20 %, eller $200.

Alternativt om LOSSCO är organiserat som ett LLC skulle det inte finnas någon skatt på enhetsnivå. Alla vinster och förluster skulle omedelbart tillfalla ägarna för omedelbar beskattning. I detta fall, det betyder $1, 000 förlust från enheten kan omedelbart dras av från ägarnas övriga inkomster. Om vi ​​antar att investeraren står inför en skattesats på 35 %, skatteförmånen på 350 USD är avsevärt högre än om den vore organiserad som ett C-bolag.

Medan de flesta branschdeltagare är medvetna om de potentiella skattebesparingarna, de antar i allmänhet de högre kostnaderna eller svårigheterna med att lämna in skatter och andra regulatoriska pappersarbete eftersom en LLC kommer att överstiga alla fördelar. Dock, tills nu, storleken på fördelarna har inte undersökts noggrant.

Allen och medförfattare Jeffrey Allen från Bentley College, Sharat Raghavan från UC Berkeley, och David H. Solomon från Boston College, granskat börsnoteringen, eller börsintroduktion, prospekt för 1, 155 VC-stödda offentliga företag noterade mellan 1997 och 2014, 98% av dessa var C-bolag. Nittiotvå procent av de totala företagen rapporterade en nettodriftsförlust strax innan börsnoteringen. De flesta misslyckades antingen eller förvärvades utan att kunna dra nytta av skattebesparingar på sina förluster.

Författarna fann att startups hade registrerats som LLCs, Investerare kunde ha använt förlusterna för att helt eliminera skatter från de återstående 8 % av lönsamma företag. De återstående förlusterna skulle sedan överföras till aktieägarna och kunna användas för att kvitta andra skattepliktiga inkomster. VC-finansierade företag som inte genomförde en börsnotering hade ännu högre potentiella skattebesparingar.

När de kombinerade börsintroduktionen med prover utan börsnotering, författarna fann att byte till LLC gav en total skattebesparing på 43,9 miljarder dollar - ungefär 4,9% av investerat kapital eller 3% av beräknad nettoutbetalning. De potentiella skattebesparingarna var mycket större än de få högre kostnaderna och svårigheterna med att vara en LLC, få normen att införliva att se ännu mer irrationell ut.

Ytterligare undersökningar avslöjade att riskkapitalister ofta uppmanar startups att omorganisera sig som C-bolag helt enkelt för att det är den form som de är mest bekanta med och vill undvika vad de uppfattar som "krånglet" med LLCs. Detta "vägberoende" tillåter en ineffektiv form att bestå över tid eftersom dess popularitet sänker den upplevda implementeringskostnaden för varje deltagare.

"Det mest överraskande är inte att vissa företag är C-företag, men det är de i princip alla. De människor som borde vara mest irriterade är skattepliktiga VC-investerare, eftersom de är de som bär de flesta av kostnaderna under den nuvarande installationen, " Sa Allen. "Men eftersom de inte verkar pressa VC-cheferna att kräva bättre startstrukturer, branschen håller bara fast vid den invanda praxis."