Klimatförändringarna får företag och investerare att svettas.

Forskning från University of California, Davis, finner episoder av extremt varmt väder leda till nedgångar i marknadsvärde. Detta gäller särskilt i syd och sydost, och för små företag – som förlorade i genomsnitt mer än 17 miljoner dollar under månaden efter det varma vädret.

"Dessa resultat av en negativ marknadsrespons innebär att aktiemarknaden erkänner men underprisar väderrelaterade klimatrisker, sa Paul Griffin, en redovisningsprofessor vid UC Davis Graduate School of Management.

Studien, publiceras i decembernumret av Extremer i väder och klimat och tillgänglig online nu, är en av de första att undersöka och kvantifiera effekten av fysisk klimatrisk på företagsmarknadsvärden. Griffin kommer att presentera arbetet på Yale Initiative on Sustainable Finance Symposium:State of ESG Investing den 8 november.

Griffin slog sig ihop med David Lont från University of Otagos School of Business i Dunedin och Martien Lubberink från Victoria University of Wellingtons Business School, både i Nya Zeeland, att genomföra forskningen.

De använde National Oceanic and Atmospheric Administration -uppgifter om tusentals värmehändelser - från vad som anses vara "extremt" enligt lokala standarder till väderkatastrofer med en kostnad på 1 miljard dollar eller mer - mellan 2003 och 2017. Sedan, genom att kombinera tidpunkten och geografin för dessa händelser med den huvudsakliga platsen för offentliga företags verksamhet, Griffin och hans medarbetare kunde mäta aktiemarknadernas reaktion.

Forskarna fann att aktiemarknaderna upplevde en förlust på 0,42 procent under de första 20 dagarna efter början av en värmebölja och cirka 0,68 procent i längre värmeböljor. Investerarförlusterna ökade till 1,38 procent för dyrare evenemang.

De mest exponerade företagen tappade 1 till 2 procent av sitt marknadsvärde.

Forskarna fann ett mer negativt svar från investerare under de senaste åren av studieperioden och en ökning av volatiliteten i avkastningen efter den första dagen av en värmehändelse. Så de drog slutsatsen att även om investerare i allt högre grad införlivar en bedömning av väderrelaterade klimatrisker i prissättningen av framtida aktieavkastning, den risken är fortfarande undervärderad.

"Utesluter mer drastiska åtgärder för att begränsa och avslöja företagens utsläpp, " Griffin noterar, "om tillgångspriserna fortsätter att underprisa extrem väderklimatrisk, detta kan få förödande framtida marknadskonsekvenser."

Studien visar också att klimatrisken är lokal. Mindre företag var mer sårbara för förluster från händelser i sin region än de stora företagen med verksamhet på olika platser. Ironiskt, forskarna skrev, de större företagen har visat sig generera högre utsläpp.

En ledande auktoritet inom redovisning, finansiell information och avslöjande, Griffin har nyligen publicerat forskning om hur företags miljöbetyg minskar analytikers täckning och avslöjande av klimatrisk från fossila bränsleföretag.