I en viktig ny artikel, University of Pennsylvania Law School Professor Natasha Sarin använder original empirisk forskning för att undersöka effekterna av viktiga konsumentfinansieringsreformer som genomfördes i kölvattnet av den stora lågkonjunkturen. "Få konsumentfinansiering att fungera, "kommande i Columbia Law Review , beskriver hennes resultat om framgångar och misslyckanden med reformer som syftar till betal- och kreditkort och övertrasseringsavgifter, och erbjuder avgörande insikter för att vägleda beslutsfattare i framtida regleringsarbete.

Sarin är biträdande professor i juridik med en sekundär anställning på finansavdelningen vid Wharton School. Hennes undervisnings- och forskningsintressen ligger i skärningspunkten mellan juridik och finans, med sin senaste forskning med fokus på finansiell reglering.

"Den stora lågkonjunkturen var den värsta ekonomiska nedgången i USA sedan depressionen, " skriver Sarin. "Fler amerikaner har förlorat sina jobb än någon gång sedan andra världskriget.1 Över två miljoner företag stängde sina dörrar för att de inte kunde betala. Nästan åtta miljoner familjer förlorade sina hem. Det genomsnittliga amerikanska hushållet förlorade en tredjedel av sitt nettovärde."

Som svar på krisen, President Barack Obama skapade Consumer Finance Protection Bureau och gav byrån i uppdrag att bättre reglera finansmarknaderna för att skydda konsumenterna. Sarin analyserar tre av de mest betydelsefulla reformerna från denna period:Durbin-tillägget, vilket maximerade betalkorts förmedlingsavgifter; lagen om kreditkortsansvar och offentliggörande ("CARD"), vilket minskade bankernas möjlighet att ta ut dolda kreditkortsavgifter; och standardregeln som kräver att bankkunder positivt väljer övertrasseringsskydd.

Att genomföra en datadriven analys av effekterna av dessa reformer, Sarin sammanställde och förlitade sig på en "unik datauppsättning ... med effektiva utbyteskurser för 120 industrier i 40, 000 postnummer i USA (totalt mer än tio miljoner observationer), uppgifter på filialnivå om checkkontoavgifter som rapporteras varje vecka för 58, 000 bankkontor i USA, och finansiell regulatorisk data som rapporteras kvartalsvis av var och en av de 4, 800 bankholdingbolag i landet." Baserat på uppgifterna, Sarin drar slutsatsen att även om CARD-lagen och reformer av övertrasseringsavgifter lyckades öka konsumenternas välfärd, Det gjorde inte Durbin-tillägget.

Innan Durbin-tillägget antogs, när en konsument använde ett betalkort för att göra ett köp, en handlare skulle betala banken 2 procent av värdet av transaktionen för att täcka kostnaden för bearbetningen. Tillägget begränsade dessa "utbytesavgifter" till 22 cent, med målet att handlarna skulle föra över besparingarna till konsumenterna genom lägre detaljhandelspriser. Istället, dock, Sarins data visar att "(1) bankerna ökade avgifterna för konsumentkonton för att återvinna alla förlorade utbytesintäkter, och (2) handlare misslyckades med att fullt ut överföra sina kostnadsbesparingar till konsumenterna." Faktiskt, hon skriver, "[P]priser som fastställts av stormarknader och närbutiker vars kostnader sjönk avsevärt på grund av Durbin är praktiskt taget omöjliga att skilja från dem som sätts av handlare med låga (eller inga) utbytesbesparingar, " och gaspriserna sjönk med endast 0,004 USD i genomsnitt trots att gashandlare fick mer än 15 procent av de totala besparingarna genom att tillägget antogs. Samtidigt, banker försökte få tillbaka avgifterna genom att gömma dem någon annanstans, till exempel genom att minska tillgången på gratis checkkonton.

I kontrast, CARD Act hjälpte framgångsrikt till att minska kostnaderna för kreditkort för konsumenter genom att inskränka bankernas frihet att marknadsföra attraktiva procentuella starträntor och sedan ta ut höga back-end-avgifter som straffavgifter, räntehöjningar, och övergränsavgifter. Genom att kräva mer omfattande avslöjande av avgifter i förväg, vilket minskar bankernas förmåga att dölja dem för kunder, "Uppskattningar tyder på att CARD Act minskade de totala kreditkortsavgifterna med nästan 25 USD per konto årligen, vilket resulterar i totala kostnadsbesparingar för kreditkortsanvändare på nästan 12 miljarder dollar per år, " skriver Sarin.

Kunderna såg liknande besparingar genom förändringar av strukturen för övertrasseringsskyddet. "Innan de senaste ändringarna, bankkunder har automatiskt valt övertrasseringsskydd, " förklarar Sarin. Som ett resultat, "[c]kunder kunde effektivt betala 40 USD för sitt morgonkaffe (kaffe plus 35 USD övertrasseringsavgift) genom att använda sina betalkort utan tillräckliga medel på sina checkkonton." Efter implementeringen av den nya regeln, som förbjuder automatisk registrering och kräver att kunderna väljer in, Andelen bankkunder som valde övertrasseringsskydd sjönk från 100 procent till endast 16 procent.

Sarin identifierar tre viktiga lärdomar från framgångarna och misslyckandena med reglering efter recession:För det första, hon noterar, om det inte är markerat, "banker utnyttjar konsumenternas beteendebegränsningar – som överoptimism (t.ex. konsumenters felaktiga uppfattning om att de aldrig kommer att vara försedda med att betala kreditkortsräkningar) och ouppmärksamhet (t.ex. konsumenternas underlåtenhet att läsa kontokontrakt, som uttryckligen beskriver de betydande kostnaderna för övertrassering), " vilket gör att de kan ta ut höga dolda avgifter. "Som sådan, Politiker måste tillföra disciplin till dessa marknader genom att begränsa höljd prissättning." För det andra, "låginkomstkonsumenter tenderar att betala högre priser än sina höginkomsttagare" för bankprodukter, och tillsynsmyndigheter borde fullfölja reformer som minskar sådan ojämlikhet.

Till sist, hon skriver, "regulatorer bör följa vad banker gör – inte vad de säger. Varje gång tillsynsmyndigheter agerar, banker varnar för att konsumenter kommer att skadas, eftersom berörda institutioner inte har något annat val än att överföra kostnaderna till konsumenterna." vilket framgår av framgången med reformen av övertrassering och CARD-lagen, "i många fall, drabbade institutioner äter upp förlusterna från reglering, snarare än att skicka dem till sina kunder." "att vara alltför beroende av hur vi tror att banker kommer att reagera på reglering - snarare än att följa data för att förstå hur banker faktiskt reagerar på reglering - leder till en alltför pessimistisk syn på regleringseffektivitet."

Under decenniet efter krisen, nya risker har börjat dyka upp på konsumentfinansieringsmarknaderna, bland dem saldon för studielån och bubblan med subprime-billån. För att ta itu med dessa nya problem, "framgången för reformagendan är beroende av att man tar hänsyn till lärdomarna från triumfer och misslyckanden från tidigare regulatoriska interventioner, " skriver Sarin. "Först då kan vi framgångsrikt kurskorrigera, där det behövs, för att på bästa sätt tjäna konsumenternas intressen."