Förödelsen som orsakats av covid-19-utbrottet är inte bara uppenbar i det skyhöga antalet fall som rapporterats på coronavirus-spårningskartan som producerats av Johns Hopkins University, det är också tydligt i de fallande priserna på aktiemarknaderna runt om i världen.

Den 11 mars visade sig vara särskilt dyster, eftersom de senaste nedgångarna avslutade den längsta varaktiga tjurmarknaden i amerikanska aktiers historia. Dow Jones Industrial Average föll den dagen med nästan 6 %. Det lämnade det 20 % under rekordnivån som registrerades bara några veckor tidigare. Björnen var tillbaka på jakt.

Carey Business School docent Alessandro Rebucci tittade på skadan från förra veckans marknadsaktivitet och gav sin tolkning av vad det betyder på kort sikt och vad dessa fall kan betyda på lång sikt.

"Övergripande, COVID-19 representerar en stor negativ produktivitetschock, bidrog till en ekonomi som skapade många jobb men inte särskilt produktiva, sa Rebucci, som är expert på makroekonomi och finansiella institutioner. "Osäkerhet får människor att skjuta upp utgifter och företag att skjuta upp eller skrota investeringsplaner. Detta minskar efterfrågan. Lägre produktion betyder lägre inkomst. Lägre inkomst innebär lägre utgifter, vilket innebär arbetslöshet och sjunkande vinster. Vi är i en undergångsslinga, tyvärr."

Rebucci delade med sig av fler insikter om det flyktiga tillståndet på globala marknader. För det mesta, hans syn var inte rosa.

Är lågkonjunktur ett oundvikligt resultat av denna kris? Även utan covid-19-krisen, hade inte experter redan räknat med att en lågkonjunktur skulle inträffa relativt snart?

Tyvärr, det ser oundvikligt ut vid det här laget. Det fanns vissa chanser att få en amerikansk recession inom en snar framtid även före covid-19-krisen, på grund av handelskrigen och den långa varaktigheten av den pågående expansionen. COVID-19 stör leveranskedjan, framtvinga avbrott av ekonomisk aktivitet i hela sektorer och områden av ekonomin, och skapar en enorm osäkerhet som driver upp en brant nedgång i konsumenternas och företagens förtroende globalt.

Den amerikanska ekonomin är beroende av konsumenternas optimism, och detta har krossats av covid-19-pandemin.

Baserat på vår information hittills, kan du säga om den nuvarande chocken kommer att vara kortvarig eller långvarig?

En genomsnittlig lågkonjunktur varar i cirka fyra kvartal och ökar arbetslösheten med två till tre procentenheter. Den här innebär enorma utmaningar och kan vara längre och mer allvarlig, möjligen värre än den stora lågkonjunkturen 2008-09, som varade i sex kvartal och såg att arbetslösheten nådde 10 % av arbetskraften.

De direkta och indirekta störningarna i affärsverksamheten minskar det samlade utbudet av ekonomin. Lägre förtroende minskar efterfrågan. Och de två kan förstärka varandra.

Dessutom, det här kommer att bli en global lågkonjunktur. Om det blir en finanskris, som vi inte kan utesluta när företagskonkurser och konkurser börjar inträffa, det kommer att bli längre och djupare än lågkonjunkturen 1991 och 2001, och möjligen värre än den stora lågkonjunkturen. Detta är anledningen till att aktiemarknaden snurrar som en skadad tjur.

Tittar vi potentiellt på ekonomiska förluster i linje med den stora lågkonjunkturen?

Inte nödvändigtvis. Övergripande, det finansiella systemet är i mycket bättre skick, med bara fickor av överflödig hävstång och dolda sårbarheter. Men vi kommer att se lokala förluster och misslyckanden. Vi vet att det finansiella systemets VVS har haft problem under de senaste månaderna. Vi kommer att se mer av det, men jag ser ingen risk för en systemisk härdsmälta. Men försäkring och återförsäkring kommer att få ett slag. Det kommer att påverka en del av finansbranschen. Fed är väl rustad för att hantera denna aspekt. Detta är den enkla delen av det politiska svaret.

Hur lång tid skulle återhämtningen ta under varje scenario – kortlivad chock kontra långvarig chock?

Det är för tidigt att säga. Vi måste komma ihåg att i stort sett allt vi hade att göra med i termer av makroekonomiska utmaningar fram till för bara några veckor sedan var ett arv från den globala finanskrisen och den efterföljande stora lågkonjunkturen. Covid-krisen kommer att finnas kvar med oss ​​under ganska lång tid och kommer säkerligen att forma nästa decennium, inklusive globaliseringens framtid, riskhantering, sjukvård, och utbildning.

Vad blir effekten på det samspel mellan utbud och efterfrågan som vanligtvis styr ekonomier?

Stoppad produktion i Kina stör tillverkningen globalt. Virusskyddsåtgärder tvingar tjänstesektorn att improvisera nya arbetsarrangemang. Arbetare utan sjukförsäkring kommer att undvika behandling, och arbetare utan betald sjukskrivning kommer att försöka skydda sina lönecheckar. Detta är den största sårbarheten i den amerikanska ekonomin just nu.

Övergripande, COVID-19 representerar en stor negativ produktivitetschock, bidrog till en ekonomi som skapade många jobb men inte särskilt produktiva. Osäkerhet får människor att skjuta upp utgifter och företag att skjuta upp eller skrota investeringsplaner. Detta minskar efterfrågan. Lägre produktion innebär lägre inkomst. Lägre inkomst innebär lägre utgifter, vilket innebär arbetslöshet och sjunkande vinster. Vi är i en undergångsslinga, tyvärr.

Om detta kan anses vara en global ekonomisk kris, kommer vissa nationer och regioner att påverkas på väsentligt olika sätt?

Säkert sektorer, regioner, och mer utsatta länder kommer att drabbas hårdare. Självklart transport, energi, turism. Seattle och New York City, till exempel. Italien och Kina.

Jag tänker på energisektorn, som har drabbats av ett oljeprisfall som inte setts sedan 1991. En stor del av skifferindustrin kommer att utplånas, och med det kommer deras långivare att gå. Saudiarabien har en marginell utvinningskostnad på cirka 10 dollar per fat. Skifferproduktion behöver ett pris över $40 för att vara lönsam. Vi ligger på $30, och Saudiarabien har förbundit sig att översvämma marknaden när den globala efterfrågan sjunker. Men chocken är nu global, och vi kommer alla att påverkas i olika utsträckning.

Tror du att vissa nationer kommer att ta lärdomar från den här krisen – till exempel, inte lita (eller lita mindre) på Kina som sin primära leverantör av delar och produkter?

Det är för tidigt att dra lärdomar. Det är dags att snabbt repetera goda principer för krishantering som lärts ut i tidigare kriser och se sig om i världen för att se vad som fungerar och vad som inte fungerar för att hantera krisen. En grundläggande princip för krishantering är att insatser måste överskrida problemet för att fungera i mottendens. Universiteten har tagit situationen på allvar och gjort just det. Kina har inte tagit chanser, och vi ser positiva resultat. Federal Reserve har gjort sitt hittills och kommer att fortsätta att göra det. Administrationen och kongressen börjar ta situationen på större allvar. Jag hoppas att det inte blir ytterligare tvekan.

Vilka typer av industrier kan gynnas ekonomiskt av denna kris?

Uppenbarligen telekommunikation och alla företag som är involverade i att underlätta social distansering. Vissa delar av underhållningsbranschen. Verktyg, sjukvård, och fastigheter. I det högre utrymmet, Jag tror att detta kommer att bli en vändpunkt för utbildning på nätet.

Tror du att en statlig räddningsaktion kommer att vara nödvändig?

Situationen kräver massiva federala regeringsingripanden. Vi bör tänka på detta som liknar början av andra världskriget för att få en känsla av omfattningen av vad som ligger framför oss och vad som behövs för att undvika en katastrof. Vi vet inte om epidemin tar slut med sommaren. Detta är den viktigaste källan till osäkerhet. Viruset är hotat över 80 grader Fahrenheit. Den exceptionellt milda vintern kan vara den ultimata livräddaren för den amerikanska ekonomin, trots de stora långsiktiga riskerna med klimatförändringar. Men Kina och alla andra länder som för närvarande drabbas är sårbara för den andra vågen av infektioner. Finansiella räddningsaktioner kommer att vara oundvikliga men kommer inte att vara den svåraste delen av den politiska reaktionen.

Att hitta den rätta balansen mellan att begränsa spridningen av viruset och att stödja ekonomisk aktivitet är den viktigaste politiska avvägningen. Kinas erfarenhet tyder på att en frontlastning av inneslutningen för att hantera det ekonomiska nedfallet med större säkerhet om spridningen av viruset kan göra uppgiften mer hanterbar.

Presidentvalet komplicerar beslutsfattandet och förvärrar osäkerheten. Förhoppningsvis, det kommer också att disciplinera det politiska svaret eftersom domen kommer att avkunnas under tiden.

För Johns Hopkins, det är dags att fundera på hur man kan stödja staden och dess samhällen. Viruset och dess ekonomiska inverkan kommer att drabba de svagaste och de fattigaste hårdast. Det är dags att investera massivt i att skydda staden från vad som kommer, ta tillfället i akt att plantera fröna till Baltimores återuppståndelse.