Volatiliteten på finansmarknaderna mitt i covid-19-pandemin har betydande konsekvenser för skattebetalarnas pensionssystem nationellt.

Marron Institute of Urban Management vid New York University publicerade idag en ny rapport som tittar på skattefrågor och risker relaterade till New York City Teachers' Retirement System (TRS), det näst största av New York Citys fem stora pensionssystem mätt i tillgångar.

Med stadens bidrag på totalt 37 miljarder dollar 2018, eller 6 procent av skatteintäkterna, TRS har två viktiga egenskaper som skiljer den från de flesta andra offentliga pensionsplaner i landet, rapportens författare – Marron Institutes medarbetare Don Boyd, Gang Chen och Yimeng Yin från The State and Local Government Finance Project, Centrum för policyforskning, Rockefeller College vid universitetet i Albany.

Först, som andra pensionsplaner i New York City, dess bidragspolitik är mer konservativ än den typiska offentliga planen i den meningen att stadens bidrag ökar relativt snabbt som svar på investeringsbrister. Detta skyddar pensionsplanens solvens. Avvägningen är större risk för stadsbudgeten av kraftiga bidragsökningar under korta tidsperioder, i förhållande till andra vanliga bidragspolicyer.

Andra, utöver sin vanliga pensionsförmån, TRS-medlemmar kan bidra till ett Tax-Deferred Annuity-program (TDA) som erbjuder garanterad fast avkastning med stöd av den förmånsbestämda pensionsfonden och därmed av stadens skattebetalare. Den garanterade räntan för de flesta medlemmar är 7 procent, fastställt av den statliga lagstiftaren. Det är långt över garanterad fast avkastning som kan köpas på den privata marknaden, som för närvarande är 2 till 2,5 procent eller mindre. TDA-tillgångar investeras av TRS tillsammans med vanliga förmånsbestämda pensionstillgångar. Garantin ger värdefulla fördelar för planmedlemmar men skapar särskilda risker för staden. Den har inte det grundlagsskydd som den vanliga pensionsförmånen har och är därför mer direkt under kontroll av statliga och stadspolitiska beslutsfattare.

Om TDA-tillgångar tjänar mer än garantin, de extra inkomsterna tillfaller TRS pensionsfond, hålla stadens bidrag finansierade av skattebetalarna lägre än de annars skulle kunna vara. Om TDA-tillgångar tjänar mindre än garantin, pensionsfonden måste stå för skillnaden, ökade kostnader för staden och dess skattebetalare, enligt rapporten, med titeln "The New York City Teachers' Retirement System:Fiscal Issues and Risks."

De senaste veckornas börsnedgångar illustrerar den potentiella risken för stadens skattebetalare. Om TDA-tillgångar understiger garantin med 10 procent, t.ex. om TRS skulle förlora cirka 3 procent 2020 – då måste TRS ta igen skillnaden. TDA hade cirka 25 miljarder dollar i tillgångar i slutet av 2019, så detta skulle innebära en garantibetalning på cirka 2,5 miljarder dollar, slutligen finansieras av stadens skattebetalare.

Stadens politiker måste förstå de risker som stadens pensionsfonder skapar, och fatta välgrundade beslut om dessa risker, rapportens författare uppmanade, notera att rapporten ger värdefull information utformad för att hjälpa dem att bättre förstå dessa risker.