En bankkris ses ofta som en självuppfyllande profetia:Förväntningen på bankfall får det att hända. Tänk dig människor som står i kö för att ta ut sina pengar under den stora depressionen eller kunder som springer på Storbritanniens Northern Rock-bank 2007.

Men ett nytt papper medförfattat av en MIT-professor antyder att vi har saknat den större bilden om bankkriser. Ja, det uppstår ibland panik över banker som skapar självförstärkande problem. Men många bankkriser är tystare:även utan att kunderna får panik, banker kan drabbas av förluster som är tillräckligt allvarliga för att skapa efterföljande ekonomiomfattande nedgångar.

"Panik behövs inte för att bankkriser ska få allvarliga ekonomiska konsekvenser, säger Emil Verner, MIT-professorn som hjälpte till att leda studien. "Men när panik uppstår, de brukar vara de allvarligaste episoderna. Panik är en viktig förstärkningsmekanism för bankkriser, men inte ett nödvändigt villkor."

Verkligen, i en ambitiös forskning, spänner över 46 länder och går tillbaka till 1870, studien kartlägger bankkriser som inträffade med och utan panik. När det blir panik och bankkörning, forskningen finner, en 30-procentig nedgång i banksektorns eget kapital förutspår en 3,4-procentig nedgång i real BNP (bruttonationalprodukten justerad för inflation) efter tre år. Men även utan borgenärs panik, en nedgång på 30 procent i bankernas eget kapital förutspår en minskning med 2,7 procent i real BNP efter tre år.

Således, praktiskt taget alla bankkriser, inte bara historiens största hits, skapa långsiktiga makroekonomiska skador, eftersom banker har mindre möjlighet att tillhandahålla den kredit som används för affärsexpansion.

"Bankkriser kommer ofta med mycket allvarliga lågkonjunkturer, säger Verner, som är Class of 1957 Career Development Professor och biträdande professor i finans vid MIT Sloan School of Management.

Pappret, "Bankkriser utan panik, " visas i februarinumret av Quarterly Journal of Economics . Författarna är Matthew Baron, en biträdande professor i finans vid Cornell University; Verner; och Wei Xiong, professor i finans och ekonomi vid Princeton University.

En rigorös, Kvantitativt tillvägagångssätt

För att genomföra studien, forskarna konstruerade en ny datauppsättning av bankaktier och utdelningar i 46 länder från 1870 till 2016, använda befintliga databaser och lägga till information från historiska tidningsarkiv. De samlade också in aktiekurser utanför banker, månatlig kreditspridningsinformation, och makroekonomisk information som BNP och inflation.

"Människor hade historiskt sett på att definiera och identifiera olika episoder av bankkriser, men det var inte så mycket av en rigorös, kvantitativ metod för att definiera dessa episoder, " Verner säger. "Det var lite mer av ett "vet det när du ser det"-metoden."

Forskare som undersöker tidigare bankkriser delar sig ungefär i två läger. En grupp har fokuserat på panik, med innebörden att om bankkörningar kunde förhindras, då skulle bankkriser inte vara lika illa. En annan grupp har tittat mer på banktillgångar och fokuserat på omständigheter där bankernas beslut leder till stora förluster – genom dåliga lån, till exempel.

"Vi kommer ner i mitten, på något vis, " säger Verner. Panik gör bankproblem värre, men ändå, "Det finns ett antal exempel på bankkriser där banker led förluster och minskade utlåningen, och företag och hushåll hade svårare att få tillgång till kredit, men det fanns inga körningar eller panik från borgenärerna. Dessa episoder ledde fortfarande till dåliga ekonomiska resultat."

Mer specifikt, studiens närmare titt på den månatliga dynamiken i bankkriser visar hur ofta dessa omständigheter faktiskt förebådas av en erosion av bankens portfölj, och erkännande av detta faktum av dess investerare.

"Paniken kommer inte bara ur det blå. De tenderar att föregås av bankaktier som faller, ", säger Verner. "Bankens aktieinvesterare inser att banken kommer att lida förluster på de lån den har. Och så vad det tyder på är att panik verkligen ofta är konsekvenserna, snarare än den grundläggande orsaken, av problem som redan har byggts upp i banksystemet på grund av dåliga lån."

Studien kvantifierar också hur försämrad bankaktivitet blir i dessa situationer. Efter bankkriser med synlig panik inblandad, den genomsnittliga bankkrediten i förhållande till BNP var 5,7 lägre efter tre år; det är, det fanns mindre bankutlåning som grund för ekonomisk aktivitet. När en "tyst" bankkris slog till, utan synlig panik, den genomsnittliga bankkrediten i förhållande till BNP var 3,5 procent lägre efter tre år.

Historiskt detektivarbete

Verner säger att forskarna är nöjda med att de kunde "göra lite historiskt detektivarbete och hitta några episoder som hade glömts bort." Studiens utökade uppsättning kriser, han noterar, omfattar "ny information som andra forskare redan använder."

Tidigare förbisedda bankkriser i denna studie inkluderar en mängd episoder från 1970-talet, Kanadas kamp under den stora depressionen, och olika bankkonkurser från 1800-talet. Forskarna har presenterat versioner av denna studie för en rad beslutsfattare, inklusive några regionala amerikanska Federal Reserve-styrelser och Bank of International Settlements, och Verner säger också att han hoppas att sådana tjänstemän kommer att hålla arbetet i åtanke.

"Jag tror att det är värdefullt framöver, och inte bara för ett historiskt perspektiv, " säger han. "Att ha ett brett urval i många länder är viktigt för att inse vad lärdomarna är när nya kriser inträffar."

Forskarna fortsätter sin forskning inom detta område med ytterligare studier om mönster i de lån banker gör innan de tappar i värde – t.ex. identifiera de typer av företag som är mindre benägna att betala tillbaka banklån. När banker börjar ge mer utlåning till vissa typer av företag – eventuellt inklusive restaurang, konstruktion, och fastighetsbolag — det kan vara ett tecken på begynnande problem.

Denna artikel publiceras på nytt med tillstånd av MIT News (web.mit.edu/newsoffice/), en populär webbplats som täcker nyheter om MIT -forskning, innovation och undervisning.