Okonventionell penningpolitik leder inte till större risktagande av banker, enligt ny forskning. Detta kommer att vara välkomna nyheter för centralbanker och beslutsfattare när de ökar ansträngningarna för att begränsa det ekonomiska nedfallet av pandemin.

"Sänka räntorna är det vanliga svaret på en lågkonjunktur, men med räntorna nu på 0,25 % kan Reserve Bank of Australia (RBA) inte sänka ytterligare, så det har nu tillgripit "okonventionella" medel för att frigöra pengar, " säger University of Technology Sydney finansforskare Dr Thomas Matthys.

"Detta betyder att de köper obligationer för att lägga till kontanter till de australiska bankernas balansräkningar. Tanken är att bankerna sedan kanaliserar detta vidare till resten av ekonomin, tillhandahålla lån till billigare räntor till privatpersoner och företag, och möjliggör förlängda bolånesemester, " han säger.

Även om denna okonventionella politik borde bidra till att lyfta ekonomin, öka tillgångspriserna och stoppa paniken på marknaderna, det kan också bli negativa effekter.

Spararna får en lägre inlåningsränta på sina sparkonton, så att självfinansierade pensionärer får svårare att klara sig, och det kommer att bli svårare för bankerna att få avkastning på sina investeringar.

Tidigare forskning har föreslagit att när en centralbanks styrränta går lägre (konventionell penningpolitik), banker börjar söka efter avkastning genom att investera i mer riskfyllda lån. Detta kan leda till bankkonkurser och äventyra ekonomin.

Så forskare bestämde sig för att undersöka om okonventionella penningpolitiska åtgärder också leder till ökat risktagande från banksektorn.

De tittade på marknaden för syndikerade lån, som är marknaden för stora företagslån, och effekterna av okonventionell penningpolitik i USA efter den globala finanskrisen 2008.

Med ett syndikerat lån, två eller flera banker går samman för att bevilja ett lån till ett företag – vanligtvis större företag som gruvarbetare eller detaljhandelskedjor.

Vad de fann var att även om, i genomsnitt, låneräntorna sjunker till följd av en mjukare penningpolitik, detta var endast fallet för företag med goda ekonomiska resultat.

Forskarna fann ingen ytterligare räntesänkning för mer riskfyllda företag, vilket skulle ha pekat på bankers risktagande beteende.

Dessa resultat, publiceras i Journal of International Money and Finance , bekräfta det, åtminstone på marknaden för syndikerade lån, okonventionell penningpolitik leder inte nödvändigtvis till ökat risktagande, vilket är goda nyheter för reservbanken och beslutsfattare.

"Medan okonventionell penningpolitik stöder det finansiella systemet i en kris, den måste kompletteras med andra tillsynspolicyer som säkerställer kvaliteten på banktillgångarna.

"The Australian Prudential Regulation Authority (APRA) kommer att hitta balansen mellan att stödja ekonomin och se till att bankernas risktagande hålls i schack med hjälp av sådana instrument som belåningsgrad och kapital- och likviditetskvoter, säger Dr Matthys.

Dr. Matthys noterar också att det finns andra lärdomar att dra av de amerikanska och europeiska reaktionerna på 2008 års globala finanskris.

"I Europa, okonventionell penningpolitik verkade inte hjälpa företag lika mycket som den gjorde i USA. Detta kan bero på att USA var mycket snabb med att rensa upp giftiga tillgångar på bankernas balansräkningar mitt i krisen genom TARP—the Troubled Asset Relief Program, säger Dr Matthys.

"Europa hade under lång tid efter krisen ett arv av höga nödlidande lån på bankernas balansräkningar, vilket bidrog till den okonventionella penningpolitikens ineffektivitet och mycket låga räntor. Det ger dem minskad eldkraft inför marknadsinstabilitet, " han säger.

Många länder har en hög skuldbörda, vilket innebär att om arbetslösheten stiger kraftigt, det kommer att leda till försummelser av bostadslån, som negativt återkopplar till stabiliteten i det finansiella systemet genom lägre bankintäkter och ytterligare avskrivningar.

"Medan den globala finanskrisen 2008 var en kris av hushållens skuldbördor, företag har idag också i genomsnitt högre skuldsättning. Det är här okonventionell penningpolitik kan ge lättnad, eftersom centralbankerna tillhandahåller likviditet, säger Dr Matthys.