SARS-CoV-2 coronavirus-pandemin har lämnat ett betydande fotavtryck på den globala ekonomin. Av denna anledning, det hade en betydande inverkan på beteendet hos alla finansiella instrument, inklusive kryptovalutor. Det visar sig att fluktuationerna som upplevs av den virtuella valutamarknaden under denna period återspeglar förändringar på andra kapital- och råvarumarknader. Denna marknad har också visat relativ stabilitet under denna svåra tid. Det är ytterligare ett bevis på att kryptovalutor kan behandlas som ett moget och fullfjädrat finansiellt instrument.

Sociala system kännetecknas av ett stort nätverk av kopplingar och faktorer som kan påverka deras struktur och dynamik. Bland dessa system, hela den ekonomiska sfären av mänsklig verksamhet verkar vara den mest sammanlänkade och komplexa. Alla finansiella marknader tillhör denna sfär, inklusive den yngsta av dem – kryptovalutor.

Den första kryptovalutan – Bitcoin – dök upp 2008 på höjden av den globala finanskrisen. Dess skapare hade för avsikt att tillhandahålla ett verktyg för att utföra transaktioner via Internet utan deltagande av en central enhet som hanterar emissionen av pengar. Ur detta perspektiv, kryptovalutor kan betraktas som ett oberoende finansiellt instrument. Dock, har kryptovalutamarknaden levt upp till förhoppningarna på den? Hur reagerade den på situationen som orsakades av uppkomsten av krisförhållanden? Och har kryptovalutor redan nått den mognad och stabilitet som krävs av ett fullfjädrat finansiellt instrument?

Händelser relaterade till utbrottet och utvecklingen av covid-19-epidemin gav ett utmärkt tillfälle att söka svar på dessa frågor. En grupp forskare från IFJ PAN i Krakow ledd av prof. Stanislaw Drozdz bestämde sig för att studera beteendet på kryptovalutamarknaden som svar på den ekonomiska situationen orsakad av coronaviruset.

"Våra tidigare kvantitativa analyser av de olika egenskaperna hos komplexiteten på kryptovalutamarknaden och detaljerna i dess korrelation med mer traditionella världsmarknader, såsom aktier, valutor eller råvaror, visade att denna marknad i dessa aspekter blev i huvudsak omöjlig att särskilja och oberoende av dem. Med pandemin framför oss, dock, vi övervägde på allvar möjligheten att investerare skulle börja bli av med något som Bitcoin i första hand. På grund av deras virtualitet, de flesta potentiella marknadsaktörer uppfattar fortfarande kryptovalutor som ganska märkliga föremål. I kristider, under våldsam ekonomisk och politisk turbulens, människor tar till ekonomiska resurser som de anser vara mer tillförlitliga. Men våra jämförelser visade att solida instrument registrerade fall vid de mest kritiska ögonblicken, medan kryptovalutor betedde sig mycket mer stabilt, " säger prof. Drozdz.

I den första fasen av pandemin, när man inte visste hur hela situationen skulle utvecklas, det fanns en flykt från riskabla finansiella instrument till Bitcoin. Man kunde observera en positiv korrelation av Bitcoin med finansiella instrument som anses säkra, som schweizerfrancen, Japanska yen, guld och silver. Sedan skedde en ytterligare ökning av antalet infektioner runt om i världen och de tillhörande kraftiga fallen på globala aktiemarknader – särskilt i USA – på grund av en total försäljning av alla tillgångar, inklusive Bitcoin. Investerare tog till kontanter, främst yenen och dollarn. Under denna period, Bitcoin förlorade sin status som fristad, men detsamma gällde guld och silver. Fortfarande, den betedde sig som en vanlig, traditionell, och tillförlitligt finansiellt instrument. Särskilt signifikant är korrelationen mellan Bitcoin (BTC) och ethereum (ETH) med konventionella finansiella instrument under topparna på globala börser när epidemin saktar ner under sommaren 2020.

"Detta är en spännande effekt eftersom det inte fanns några sådana samband före pandemin, och de ligger kvar på en betydande nivå. Det kan vara ett bevis på att Bitcoin har blivit en fullvärdig del av finansmarknaden. Man kan säga att covid-19-pandemin har positivt verifierat kryptovalutor. Det visade sig att investerare inte var rädda för Bitcoin; tvärtom – de inkluderade det i sina investeringsportföljer, " Dr. Marcin Watorek beskriver forskningsresultaten.

Forskare från Krakow fokuserade på de dynamiska och strukturella egenskaperna hos kryptovalutamarknaden. De analyserade data som visar växelkurserna för 129 kryptovalutor på Binance-plattformen. Analysen bestod av tre delar som syftade till att undersöka en annan aspekt av marknadsstrukturen.

"Vi närmade oss ämnet från tre synvinklar:dynamiken i kryptovalutans växelkurser till andra virtuella och fiat-valutor, koppling och frikoppling av kryptovalutor och traditionella tillgångar, och den inre strukturen på kryptovalutamarknaden. Vi använde data från januari 2019 till juni 2020. Denna period täcker den specifika tiden för covid-19-pandemin. vi ägnade denna händelse särskild uppmärksamhet och undersökte hur stark dess inverkan var på strukturen och dynamiken på marknaden. De analyserade uppgifterna inkluderar flera andra viktiga händelser, som den dubbla tjur- och björnfasen 2019, " Dr Jaroslaw Kwapien förklarar metoden för arbetet.

Analysen av korskorrelationen mellan kryptovalutamarknaden representerad av växelkursen BTC/USD och ETH/USD och de traditionella marknaderna för stora fiat-valutor, stora råvaror (som olja och guld) och amerikanska aktieindex ledde till slutsatsen att kryptovalutamarknaden var oberoende av andra marknader under hela 2019, men tillfälligt korrelerade med dessa marknader under flera evenemang under första halvåret 2020, som i januari, när det första fallet med covid-19 rapporterades i USA, i mars under pandemiutbrottet, och från maj till juli 2020 under den andra vågen av pandemin. I det första fallet, Bitcoin visade anti-korrelation med stora aktieindex som S&P500 och Nasdaq100, men i det andra och tredje fallet, motsvarande korrelationer var positiva. Korrelationerna mellan Bitcoin och flera fiat-valutor och råvarumarknaden var också positiva för dessa faser.

Bristen på statistiskt signifikanta korrelationer 2019, när klassiska finansiella instrument inte upplevde någon oro, antagligen berodde på asymmetri på börsvärden mellan kryptovalutamarknaden och konventionella marknader till nackdel för den förstnämnda, som fortfarande är för liten för att ha någon betydande inverkan på andra marknader. Dock, traditionella marknader kan lätt påverka kryptovalutamarknaden när de blir turbulenta. Detta är vad som hände i mars och juni 2020.

"Det viktigaste resultatet av våra analyser av dynamiken på världens finansiella marknader under covid-19-pandemin är att kryptovalutamarknaden, och speciellt Bitcoin, visade sig vara en av de mest motståndskraftiga mot turbulens som alla globala marknader upplevde under denna period. Denna observation är i linje med och kompletterar våra tidigare publicerade resultat om den närmade stabiliteten och mognaden på kryptovalutamarknaden under de senaste 2-3 åren. Covid-19-perioden verkar bekräfta dessa tidigare signaler, " Prof. Drozdz sammanfattar arbetet.