För många investerare krävde inte SEC:s krav på avslöjande av mänskligt kapital från november 2020 tillräckligt. Regeln tillåter företag att välja vilka arbetskraftskostnader, välbefinnande, mångfald och retentionsdetaljer – bland annat humankapitaldata – att dela, vilket ger betydande ledningsförmåga. Humankapital har blivit en viktig förutsägelse av finansiell prestation, särskilt mitt i en stram arbetsmarknad. I genomsnitt utgör arbetskostnader 57 % av driftskostnaderna hos S&P 500-företag, enligt MyLogIQ. Höga omsättningshastigheter kan också tyda på dålig ledning eller bristande affärssmidighet. På konkurrensutsatta marknader oroar sig aktieägare för att företag kan undergräva arbetskraftsrisker utan strängare SEC-regler. Men en ny studie av tre Vanderbilt-professorer kan dämpa dessa farhågor. Den undersöker avslöjande av humankapital under 20 år, och finner att de flesta företag avslöjar risker i god tro och att tidigare SEC-regeländringar hade en betydande inverkan.

Vilka humankapitalämnen diskuterar företag?

Peter Haslag, Berk A. Sensoy och Joshua T. White, finansprofessorer vid Vanderbilts Owen Graduate School of Management, använde naturlig språkbehandling för att analysera vilken typ av personalrelaterade informationshanterare från 3 000 företag som gavs till investerare från 2001 till 2021.

De identifierade 11 viktiga ämnen för avslöjande av mänskligt kapital:attrahera och behålla (A&R), integration, personalminskningar, fackföreningar, datasäkerhet, hälsa och säkerhet, affärshemligheter, konkurrens, mutor, moral och mångfald. Författarna mätte varje ämnes frekvens och jämförde det med aktieägarnas prioriteringar och relevans inom respektive företags bransch.

"Om förvaltare tillhandahåller avslöjande i rätt tid, förväntar vi oss att de kommer att ge mer intensiva diskussioner om ämnen som är viktiga för deras investerare," sa Sensoy. "Vi kanske inte finner det om investerares oro för otillräcklig information är giltig."

Till exempel bör företag i fackligt organiserade branscher ägna mer diskussion åt kollektivavtal. A&R bör vara ett mycket täckt ämne, särskilt i konkurrensutsatta branscher där omsättningsrisken är större. Dessa trender är exakt vad forskarna hittade i data.

"Företag verkar mest framstående i de faktorer som är relevanta för deras humankapital," sa White. "A&R-avslöjande ökar generellt över tiden, och företag med fler högkvalificerade arbetstagare, större omsättning och kortare anställningstid ger fler A&R-avslöjanden. Företag som möter större konkurrens avslöjar också i genomsnitt fler A&R-uttalanden snarare än att strategiskt undanhålla information ."

Är uppgifter om humankapital korrekta?

Eftersom attrahera och behålla var ett av de vanligaste ämnena i avslöjande av humankapital, använde forskare det som en proxy för att fastställa rapporteringsnoggrannhet. De jämförde de rapporterade A&R-data med en egen databas med 45 miljoner jobbhistoriker. De beräknade separationsgraden för varje företag och identifierade förutsägbara orsaker som industrirörlighet och hög konkurrens på arbetsmarknaden. Den återstående omsättningen utan förutsägbara orsaker kan tyda på missnöje hos anställda.

"Uppgifterna visade ett starkt positivt samband mellan personalomsättning och ökningar av A&R-avslöjande under det följande året," sa Haslag. "Och det finns ännu fler avslöjanden när den oförutsedda personalomsättningen ökar. Sammantaget stöder det tanken att chefer i stort sett är tillmötesgående och korrekta om A&R-risker."

Hur har SEC-reglernas avslöjanden om mänskligt kapital påverkats?

Studien spårade också förändringar i avslöjande av humankapital genom två SEC-förordningsändringar:de utökade obligatoriska riskavslöjandena 2005 och det uttryckliga kravet på humankapitalinformation 2020. De fann en ökning med 20 % av A&R-baserade avslöjande av humankapital efter 2005 och en 40 % ökning av A&R-information sedan 2020 års regeländring. I båda fallen var de största vinsterna hos företag som tidigare rapporterat onormalt låg information om sin personalomsättning.

"Resultaten tyder på att SEC-mandat har haft en meningsfull inverkan på företag som kanske inte annars hade tillhandahållit informationen", sa Sensoy.

Studien visar att avslöjande av humankapital i genomsnitt avslöjar betydande information och återspeglar nuvarande underliggande arbetskraftsdynamik. Resultatet har stora konsekvenser för tillsynsmyndigheter som överväger att kräva mer detaljerade och snabbare avslöjanden av personalstyrkan. Även om många investerare kan kräva specifika humankapitalmandat, kan sådana krav i alla företag skapa kostnader som uppväger fördelarna.

Forskningen publicerades i SSRN Electronic Journal .