En ny artikel som skrivits i samarbete med en expert från University of Illinois i användningen av finansiell information på kapitalmarknader undersöker sambandet mellan politisk korruption och företagsvärde i USA, och vilka rådande krafter som potentiellt begränsar eller förvärrar effekterna av korruption.

Medan USA traditionellt rankas lågt på världsomspännande korruptionsindex, inhemsk politisk korruption medför fortfarande betydande kostnader för amerikanska aktieägare – men förhållandet mellan politisk korruption och företagsvärde kan modereras av flera faktorer på företags- och regeringsnivå och övervakningsmekanismer, rapporterar författarna.

Nerissa Brown, en professor i redovisning vid Gies College of Business, och hennes kollegor vid andra institutioner fann att lågvinstföretag i konkurrensutsatta miljöer är särskilt sårbara när de verkar i korrupta områden.

Med hjälp av uppgifter från justitiedepartementet om korruptionsfällande domar från 1996-2013 och ett urval av amerikanska företag, Brown och hennes medförfattare fann att konsekvenserna av politisk korruption förvärras för företag som verkar på konkurrensutsatta produktmarknader och mildras för företag som är föremål för extern övervakning av delstatsregeringar eller övervakning orsakad av öppenhet i offentliggörande.

"Vi vet att korruption har en negativ effekt på företagets värde. Det är en dödviktsskatt på företagets värde, sa Brown, som också är PricewaterhouseCoopers fakultetsstipendiat. "En nyckelfaktor som förvärrar denna negativa effekt är när företag verkar i starkt konkurrensutsatta branscher. I sådana branscher, vinstmarginalerna eller ekonomiska hyror som ett företag tjänar är mycket lägre eftersom konkurrensen driver ner dessa marginaler. Om lågvinstföretag utöver det möter korruption, de har redan en liten bit av vinstkakan - och den biten kommer säkert att bli mindre om de måste smörja handflatorna på hyressökande offentliga tjänstemän."

Medan tidigare studier har tittat på hur korruption påverkar företagens resultat, "mycket av den forskningen har gjorts på en global, gränsöverskridande, sa Brown.

"Det finns välkända korruptionsindex som rangordnar länder från mest korrupta till minst korrupta, och flera studier undersöker hur bruttonationalprodukten, utländska direktinvesteringar, och andra tillväxtmått på landsnivå varierar med korruption. USA rankas vanligtvis som ett land med låg korruption, så det intressanta vi kan visa med tanke på vår data är variationen i korruption mellan staterna i USA. Det var en mycket svår sak att fånga i tidigare USA-baserade studier, eftersom korruption till sin natur är oobserverbar och dold tills den avslöjas."

Resultaten bör informera chefer och beslutsfattare om de avvägningar som åläggs företag som verkar i områden i USA som rankas högre på korruptionsskalan, sa Brown.

"Datan som vi använder är inte perfekt, men vi kan inom en given geografisk distriktsdomstolsgräns observera antalet offentliga tjänstemän som har dömts federalt för brott som är av politisk karaktär, " sa Brown. "Och så det intressanta resultatet vi visar i denna tidning är att, när du kikar innanför tingsrättens gränser, det finns enorma variationer i korruptionsfrekvensen över hela USA. Det finns till och med enorma variationer inom samma stat."

Ytterligare analys i tidningen tyder på att korruption är särskilt skadligt för aktieägarvärdet när statliga regeringar kontrolleras av en enda part, överensstämmer med uppfattningen att konkurrens mellan partier avskräcker korruption, sa Brown.

"Statsregeringar med delad partikontroll fungerar som en övervakningsmekanism genom att den ena parten noga övervakar den andra parten, " sa Brown. "Om det finns korrupta tjänstemän i endera parten som kan ha en viss benägenhet att utvinna pengar från företag som verkar i området, att ha en annan part att belysa sin verksamhet fungerar som en kontroll. Det verkar sänka nivån av korruption, vilket sedan minskar de negativa företagsvärdeeffekterna som vi visar."

Om du är nystartad och funderar på var du ska hitta, "då är korruptionskulturen något du borde ta i beaktande, " sade Brown. "Detta skiljer sig inte från ett multinationellt företag som borde bedöma ett lands korruptionskultur innan de går in på marknaden."

"Vilka stater eller områden skulle du ha större sannolikhet att blomstra i utan att behöva hantera korrupta influenser eller korrupta tjänstemän? Vet att om du väljer att verka eller lokalisera dig i dessa områden, då måste det finnas större vaksamhet över effektiviteten av intern kontroll och efterlevnadsprocedurer som införs."

Att vara transparent för externa investerare och andra externa parter är också viktigt för företag, sa Brown.

"Vi finner att kostnaderna för korruption är lägre för företag som frivilligt avslöjar mer information. Investerare, finansiella tillsynsmyndigheter och affärspress är viktiga övervakare eller vakthundar för korrupta aktiviteter, och öppenhet underlättar dessa övervakningsmekanismer. Som de säger, "Solljus är det bästa desinfektionsmedlet."