Efter ett par vilda månader av volatilitet på aktiemarknaden, många fondinvesterare undersöker nu försiktigt hur man bäst balanserar sina portföljer. När de gör det, ny forskning från McCombs School of Business vid University of Texas i Austin säger att de bör hålla en viktig faktor i åtanke:skattepliktiga kapitalvinster.

McCombs finansprofessor Clemens Sialm jämförde skattebördor och fondresultat i en ny studie publicerad i aprilnumret 2020 av The Journal of Finance . Resultaten visade en direkt korrelation i skattesatser och resultat, vilket indikerar att skatteeffektiva fonder ger högre vinster för investerare och, därför, mer inkomst för aktieägarna.

"Den genomsnittliga aktiefonden genererar en hel del skattebörda, ", sa Sialm. "De flesta investerare överväger inte skatter så mycket som de borde. Så, under de kommande månaderna, eftersom många investerare gör många portföljjusteringar för att maximera sina långsiktiga mål, de skulle göra klokt i att tänka om denna fråga, ", sa han. "Skördeförluster kan hjälpa till att kompensera framtida realisationer av realisationsvinster, till exempel."

Kortsiktiga kapitalvinster på aktier som hålls i mindre än ett år beskattas med så höga skattesatser som 37 %. Att hålla aktier mer än ett år sänker toppräntan till 20 %.

"Ofta, det är ganska lätt att undvika en högre skattesats på en kapitalvinst, " sa Sialm. "Om jag har haft en aktie i 11 månader, det är bättre att vänta en månad till med att sälja den."

För att se om minimering av skatter hade negativa effekter på fondens resultat, Sialm och Hanjiang Zhang från Washington State University tittade på amerikanska aktiefonder med mer än 10 miljoner dollar i tillgångar från 1990 till 2016. Under den perioden, skattesatserna steg och sjönk mellan en högsta på 43 % och en lägsta nivå på 15 %. För att beräkna tuggan av kapitalvinster, forskarna använde de kurser som gällde när en fond sålde en aktie.

Det de hittade bevisade deras teori. Lågskattefonder överträffade faktiskt den genomsnittliga fonden, både före och efter skatt. En 1,18 % minskning av en fonds skattebörda ökade avkastningen med 0,55 % före skatt och 0,99 % efter skatt.

"Skatteförvaltningsfonder offrar inte prestanda, sa Sialm.

Vad gjorde att de skatteeffektiva fonderna gick så bra, Sialm hittade, är bättre allsidig ledning. Fonder som hade lägre skattetryck uppvisade också bättre aktieplockningsförmåga. De visade också lägre handelskostnader - förmodligen för att de handlade mindre ofta.

"De har ett mer sofistikerat och mer holistiskt förhållningssätt, " sa han. "De tar hänsyn till skatter och handelskostnader, och de har bättre aktievalsförmåga."

Baserat på denna forskning, fondköpare bör titta på både avgifter och skatter när de fattar beslut. Forskarna sa att ett sätt att sänka skatterna är att handla vissa typer av fonder - sådana som tenderar att hålla aktier längre än ett år:

• Skatteförvaltningsfonder, som minskar kapitalvinster genom att balansera dem mot förluster. Deras avkastning efter skatt var 0,81 % bättre än liknande fonder som inte var skattestyrda.
• Momentum fonder, som köper aktier medan de stiger och säljer när de börjar falla. "Om du har en vinnande aktie, du håller på det längre, " sa Sialm. "Om det är en förlorande aktie, du säljer den och tar kapitalförlusten."
• Indexfonder, som försöker matcha index som Standard &Poor's 500. De hänger på en aktie så länge den är en del av indexet.