Över 650, 000 registrerade finansiella rådgivare i USA hjälper till att hantera över 30 biljoner dollar av investerarbara tillgångar och representerar cirka 10 % av den totala sysselsättningen inom finans- och försäkringssektorn. Dock, trots deras utbredning och betydelse, finansiella rådgivare uppfattas ofta som oärliga och rankas konsekvent bland de minst pålitliga proffsen, en uppfattning som formats av mycket uppmärksammade skandaler i branschen under det senaste decenniet.
I "The Market for Financial Adviser Misconduct" publicerad i det senaste numret av Journal of Political Economy , författarna Mark Egan, Gregor Matvos, och Amit Seru dokumenterar omfattningen av missförhållanden bland finansiella rådgivare och undersöker arbetsmarknadskonsekvenserna av sådana missförhållanden.
Genom att konstruera en paneldatabas med cirka 1,2 miljoner finansiella rådgivare registrerade i USA från 2005-2015 som innehåller anställningshistoriken för varje rådgivare, författarna analyserade alla kundtvister och disciplinära händelser och finansiella frågor som rapporterats av Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) från rådgivares informationsutlåtanden under den perioden.
"Vi finner att missförhållanden från finansrådgivare är bredare än några få hårt publicerade skandaler, " skriver författarna. En av tretton finansiella rådgivare har ett missbruksrelaterat avslöjande på sitt register, vilket sammantaget kostar finansbranschen nästan en halv miljard dollar per år.
Ungefär en fjärdedel av rådgivarna med uppgifter om tjänstefel är återfallsförbrytare som löper fem gånger större risk att ägna sig åt tjänstefel än den genomsnittliga rådgivaren. "Detta resultat, " skriver författarna, "antyder att varken marknadskrafter eller tillsynsmyndigheter helt hindrar sådana rådgivare från att tillhandahålla tjänster i framtiden."
Vissa företag anställer betydligt fler rådgivare med register över tjänstefel än andra. Mer än en av sju finansiella rådgivare på Oppenheimer &Co., Wells Fargo Advisors Financial Network, och First Allied Securities har ett register över tjänstefel, författarna säger, jämfört med USAA Financial Advisors, där förhållandet är ungefär en på 36. Dessutom, författarna finner att rådgivare som arbetar för företag vars chefer och tjänstemän har register över tjänstefel löper mer än dubbelt så stor risk att ägna sig åt tjänstefel.
Företag är vanligtvis ganska strikta när det gäller att disciplinera anställdas tjänstefel, så varför finns det så många återfallsförbrytare? Författarna finner att 44 % av rådgivarna som förlorade sina jobb efter tjänstefel hittar anställning inom branschen inom ett år, ofta genom att byta till företag som anställer fler rådgivare med tidigare missförhållanden.
Antalet tjänstefel är 19 % högre, i genomsnitt, i regioner med de mest utsatta befolkningen, i län där kunderna rankas under riksgenomsnittet när det gäller hushållsinkomster och högskoleutbildning.
Författarnas resultat tyder på att den nuvarande strukturen för straff eller rykteproblem kanske inte är tillräcklig för att avskräcka rådgivare från att upprepade gånger kränka. "Ett naturligt politiskt svar som syftar till att minska missförhållanden skulle vara att öka marknadstransparensen och ge osofistikerade konsumenter tillgång till mer information, " skriver författarna, föreslår också förslag om att höja straffen för tjänstefel samt att föreskriva en förtroendenorm för alla finansiella rådgivare.
