Drönaranfallet på Saudiarabiens oljeinfrastruktur har belyst det bräckliga och sammanlänkade förhållandet mellan råoljeförsörjningen och den globala ekonomin, med ny forskning som sätter dessa ekonomiska band i större fokus.

"Vi bör inte underskatta betydelsen av geopolitiska händelser på oljemarknaden, eftersom den har makten att förebygga stabiliteten i vår finansiella värld, " säger University of Technology Sydney Finansforskare Dr Christina Sklibosios Nikitopoulos.

"Den 16 september 2019 bevittnade oljemarknaden en av de högsta rörelserna inom dagen, med en ökning på 15 % av Brent-oljepriset och en ökning med 14,7 % i amerikanska WTI-oljeterminer. Oljeprisstoppar ses som en lågkonjunkturbarometer, men det är inte bara pris utan också volatilitet som spelar roll, " hon säger.

I en nyligen släppt tidning, Dr Nikitopoulos, med kollegor Dr. Boda Kang från Lacima Group, och finansprofessor Marcel Prokopczuk från Leibniz University Hannover, undersökte sambanden mellan oljeterminers volatilitet och den globala ekonomin.

De tittade på 30 års data för att upptäcka ekonomiska bestämningsfaktorer för oljeterminers volatilitet över kort, medellång och lång sikt. Dessa inkluderade variabler inom oljesektorn, finansiella variabler och makroekonomiska förhållanden.

Forskningen visade hur djupt integrerade råoljemarknaderna har blivit med finansmarknaderna.

"Investerare ser i allt högre grad råvaror som ett alternativ tillgångsslag till aktier eller obligationer, och råoljederivat är den mest omsatta råvaran, säger Dr Nikitopoulos.

Oljeterminer började handlas 1983, och optioner 1986, och sedan dess har marknaden upplevt en explosiv tillväxt. Den dagliga handelsvolymen har ökat från 21, 997 kontrakt 2012 till 1,6 miljoner 2016 och denna vecka passerade 2 miljoner.

"Vår studie visade på vikten av riskpremier på denna marknad, och avslöjade att kreditspreadar spelar en viktig roll för att bestämma variationen på kort och medellång sikt i oljeterminspriserna, " hon säger.

På obligationsmarknaden, terminsstruktur – den ränta till vilken människor kan låna eller låna ut under olika perioder, ses som en viktig ekonomisk signal – om avkastningstiden är uppåt signalerar tillväxt eller nedsignalerar recession.

Termstrukturer på oljemarknaderna kan ses i ett liknande ljus, där contango (där terminspriset på en råvara är högre än spotpriset) eller backwardation (där spot- eller kontantpriset på en råvara är högre än terminspriset) ger en ekonomisk signal.

Dr. Nikitopoulos säger att det förväntade utbudsunderskottet efter drönarangreppet skulle göra att oljeterminsmarknaderna förblir i backward ett tag.

Forskarna fann att tillsammans med säkringstryck och VIX (ett volatilitetsindex på aktiemarknaden) efter 2004 (början på finansielliseringen av råvarumarknaderna) kreditspreadar, industriproduktion och US-dollarindex, var alla drivkrafter bakom kortsiktig volatilitet.

"Detta stöder uppfattningen om spridning av volatilitet mellan aktie- och råvarumarknader, som har stärkts under de senaste 10 åren, säger Dr Nikitopoulos.

"Det stöder också uppfattningen att oljevolatilitet fungerar som en lågkonjunkturbarometer, och farhågor om oljechockers inverkan på finansiell stabilitet är berättigad, " hon säger.

Volatiliteten på medellång sikt var konsekvent relaterad till öppen ränta (ett mått på handelsaktivitet) och kreditspreadar, medan oljesektorvariabler som lager och konsumtion hade en mätbar effekt efter 2004 på grund av strukturella förändringar i ekonomin och oljesektorn.

Dr Nikitopoulos hävdar att eftersom oljeterminers volatilitet är en produkt av interaktion mellan oljesektorn och ekonomin, det finns ett behov av ömsesidigt konsekventa politik.

"Oljemarknaderna bör vara i fokus för globala diskussioner av politiska beslutsfattare, inte bara individuella beslut från US Commodity Futures Trading Commission eller OPEC, " hon säger.

"Volatilitet på råoljeterminer spelar en viktig roll i den globala ekonomin och har betydande konsekvenser för marknadsaktörer - från oljeproducenter och institutionella investerare, till handlare och marknadsregulatorer.

"Och medan den amerikanska ekonomin kan hantera den här senaste oljechocken med sin egen produktion av skifferolja och öppnande av strategiska reserver, det är globala marknader som Australien som drabbas hårdast av ökade bränslekostnader, " hon säger.