Kredit:CC0 Public Domain
2015 lyssnade John Donovan på en podcast när han fick reda på om en entreprenör som hoppades kunna starta ett företag i podcastområdet. Med tanke på ämnet och publiken verkar det som om denna entreprenör lätt kan nå ett stort antal potentiella investerare. Däremot hindrade amerikanska bestämmelser vid den tiden företag från att anskaffa kapital från icke-ackrediterade investerare, det vill säga individer som inte är certifierade som högt förmögna.
"Tillbaka 2015, om du ville skaffa kapital från "normala" människor och ge dem en andel i ett företag, var du tvungen att lämna in finansiella rapporter till SEC. Du var i grunden tvungen att bli ett publikt företag", säger Donovan, assistent. professor i redovisning och PwC Faculty Fellow vid Mendoza College of Business vid University of Notre Dame. "Du talar om att små företag som letar efter 100 000 USD måste följa exakt samma regler som ett företag som General Motors."
Efter SEC-reglerna associerade med JOBS Act i slutet av 2015 ändrades reglerna baserat på mängden kapital som anskaffades, men bara lite. Nystartade företag måste fortfarande tillhandahålla reviderade bokslut eller anlita en revisor för att granska bokslut innan de skaffar kapital från vanliga, icke-ackrediterade investerare – vilket allt kan bli kostsamt och komplicerat, även om det finns mycket lite bevis för att visa värdet av dessa krav.
Innan han arbetade i den akademiska världen var Donovan auktoriserad revisor på PricewaterhouseCoopers (PwC), där han blev intresserad av nystartsfinansiering. "Det är en mycket viktig del av vår ekonomi. Skapandet av jobb drivs till stor del av nya företag som växer fram och tillgång till kapital för nystartade företag", sa han. "Ändå finns det inte mycket bevis i vår forskning som undersöker vilken roll redovisning och finansiell rapportering kan spela i det utrymmet, till stor del för att data är väldigt svåra att få tag på. Och här i USA kräver vi att [startups] inte tillhandahåll bara det, men låt en revisor titta på det."
Donovan bestämde sig för att söka efter data som kan hjälpa till att avgöra vikten av redovisning och finansiell rapportering i startup-utrymmet. Han beskrev sin forskning i artikeln "Financial Reporting and Entrepreneurial Finance:Evidence from Equity Crowdfunding", publicerad i Management Science .
Medan USA har distinkta regler på plats, fann Donovan att Storbritannien var raka motsatsen. "I Storbritannien sa de att du kan ge vilken information du vill. Allt är frivilligt, det behöver inte granskas eller granskas", säger Donovan. "Så jag tyckte att Storbritannien var ett riktigt bra laboratorium för att se hur den marknaden skulle se ut utanför regleringen. Jag ville först se, avslöjar företag detta överhuvudtaget? Och sedan om de är det, i vilken utsträckning spelar det egentligen någon roll att minska informationsasymmetri och låta investerare veta vad som händer med företaget? Svarar de ens på denna information? Hjälper det företag att skaffa kapital?"
För att svara på dessa frågor samlade Donovan in uppgifterna manuellt genom att spåra alla företag som är listade i Storbritannien på Crowdcube, världens största plattform för crowdfunding för aktier, under en treårsperiod för att se hur mycket kapital de faktiskt samlade in och vilken information de hade tillhandahållit till investerare för att hjälpa till att anskaffa detta kapital. Hans upptäckter både stödde och utmanade några upprepade uppfattningar bland nystartade investerare.
"Den vanliga uppfattningen är, 'Varför skulle jag bry mig om ett företags tillgångar eller skulder eller befintliga historiska intäkter? Jag är bara orolig för tillväxt. Jag är bara orolig för det här företagets framtidsutsikter'", säger Donovan. "Jag tror att det många har i åtanke är att varje blivande teknikföretag vill bli nästa Uber eller Facebook eller någon enorm tillväxtapp. Men många småföretag är inte det. Ungefär en fjärdedel av mitt urval var faktiskt livsmedels- och restaurangföretag. Ett stort antal nystartade företag, särskilt på den här marknaden, försöker bara göra något enkelt som att starta en restaurang eller köpa ett nytt hållbart kaffe."
Donovans forskning visade att finansiell rapportering, i motsats till vad många tror, verkligen spelar någon roll i genomsnittsfallet. Investerare reagerar på att ha mer finansiella detaljer och är mer benägna att bidra med kapital till företag som tillhandahåller finansiell rapportering. Det är dock inte ett uttalande som passar alla. Företagets tillgångar och skulder tenderar att spela någon roll först efter att mer mogna företag har haft en viss meningsfull verksamhet.
"Det är bara vettigt," sa Donovan. "Om du bara har en månad med historiska intäkter eller tillgångar är det inte relevant. Vad jag fann var att efter tre år började informationen bli relevant. Och det handlar om medianföretaget som har tillgång till den här marknaden i mitt urval."
Donovan fann också att rapportering av historisk information om tillgångar, skulder och intäkter har en indirekt positiv effekt på en startups framtid eftersom kapitalanskaffning är kopplat till framtida tillgångstillväxt. Han föreslog att entreprenörer kan använda denna information för att omvärdera sitt förhållande till redovisning och överväga att ha finansiella rapporter att tillhandahålla potentiella investerare när de skaffar kapital.
Han använder den här studien i sina redovisningskurser för att illustrera hur viktig redovisning är för framgångsrika entreprenörer. Han hoppas dock att andra kommer att känna igen detta forskningsområde och dess potential att förbättra entreprenörers tillgång till kapital i USA.
"I Storbritannien har den här marknaden vuxit sig större än private equity eller VC. Det har inte hänt här i USA än", sa Donovan. "Den stora frågan är om regleringen i USA potentiellt skadar entreprenörer? Är det för kostsamt? Och i så fall, hur ska regleringen av denna marknad se ut?" + Utforska vidare
