Jämfört med vad många andra förutspår, en ny presentation från den framstående ekonomen Christopher Thornberg ger en mer optimistisk bedömning av de långsiktiga ekonomiska effekterna som kan bli resultatet av den globala covid-19-krisen. I videopresentationen, släppt idag av UCR School of Business Center for Economic Forecasting and Development, Thornberg hävdar att många av de mest hemska förutsägelserna om ekonomisk armageddon är hyperboliska, även om han erkänner ett antal allvarliga wild card-problem som kan tippa saker och ting nedåt.

Samtidigt som vi understryker osäkerheten kring tidslinjen för återöppning av aktiviteter, Thornberg gav en baslinjeprognos för den amerikanska ekonomin som har en BNP-tillväxt på 0 % under det första kvartalet och -25 % under det andra, varefter det tredje kvartalet kommer att stiga till 20 % och det fjärde kvartalet sjunker till 5 %. Detta är baserat, dock, om betydande ekonomisk aktivitet återupptas i slutet av maj.

"Om de extraordinära hälsomandaten som har införts verkligen kontrollerar spridningen av viruset under de kommande fyra till sex veckorna - och vi ser det hända i andra länder och i delar av USA - så förväntar vi oss att saker ska kom rytande tillbaka under det tredje kvartalet med bara lindriga långtidsskador, sa Thornberg, chef för UCR Business Schools centrum för ekonomisk prognoser. "En del av vår optimism kretsar kring det faktum att denna aldrig tidigare skådade kris inte drabbar en bräcklig ekonomi, men en robust sådan som var i grunden sund när problemet började."

Thornbergs presentation innehåller följande nyckelpunkter:

• Botemedlet är definitivt INTE värre än sjukdomen. Om den amerikanska eller globala ekonomin måste gå igenom ett andra virusutbrott som är ungefär det nuvarande, skadan kommer sannolikt att bli mycket större. Aktiviteten bör inte återupptas förrän hälsoexperter indikerar att det är säkert att göra det.
• De möjliga långsiktiga skadorna som orsakas av stopp i den ekonomiska aktiviteten sträcker sig från mild (liknande många naturkatastrofscenarier där kortsiktiga effekter är allvarliga men det finns ett stort "studs" under återhämtning/återuppbyggnad) till strukturellt allvarliga (om viruset är inte innesluten på länge).
• Den federala regeringens ingripande är extremt aggressivt och även om det finns "fläsk" i stimulansen, det kommer att hjälpa till att stabilisera amerikanska hushåll och företag på kort sikt.
• Den finanskris som Thornberg varnat för i åratal hamnar nu i skrämmande fokus. Det här kan vara ett år då den federala regeringen lånar en aldrig tidigare skådad $3 till $4 biljoner. Om det händer, nationen kommer sannolikt att vara omkring fem till sex år ifrån en massiv finanspolitisk nödsituation.
• Thornberg påpekar hur dyrt det är att permanent sparka anställda och menar att de flesta företag, agerar i sitt eget intresse, kommer att reservera det som ett sista möjliga alternativ. De flesta jobb som drabbades under krisen skjuts upp, inte elimineras.
• Driven av volatilitet på aktiemarknaden, Federal Reserve har gått till kärnkraft i sitt försök att stödja kreditmarknaderna även om vi ännu inte har sett någon störning på kreditmarknaden.
• Sättet som amerikanska finansmarknader har kommit att fungera bröts före pandemin med det finansiella systemet en vanlig källa till kris i sig. Thornberg säger "USA:s finansiella system är inte längre en stötdämpare för nationen som det borde vara, det orsakar nu chocker på egen hand." Volatiliteten som har blivit standard i detta trasiga system har aldrig varit så hög som under de senaste veckorna. Tillsynsmyndigheter måste korrigera dessa manipulerade obalanser (relaterade till frågor som höghastighetshandel och mörka pooler) som så snart det är möjligt och återställa marknaderna till det sätt de ska fungera.